投资要点
        事件：
        5月3日，国家卫生和计划生育委员会（卫计委）网站发布了《全面推进血站核酸检测工作实施方案（2013—2015年）》（以下简称“计划”），计划按照《卫生事业发展“十二五”规划》的要求，加强采供血服务能力建设。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】完善无偿献血服务体系，提高血站血液安全保障能力，积极推进血站核酸检测工作，提升血站实验室检测水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）到2015年，血液筛查核酸检测基本覆盖全国。
        对此事件，我们做如下点评：
        核酸血筛更为先进，政策支持由来已久：随着我国临床用血量的增大和无偿献血服务体系的不断完善，加强血站血液安全保障能力建设，减少因临床输血而导致的血源性感染已经成为当务之急，传统上而言，血液检测一般使用两次酶免试剂筛查（ELISA法，通常使用1次进口试剂、1次国产试剂）。但由于ELISA法灵敏度较低，存在较长的窗口期，因此有漏检的可能性，目前发达国家已经广泛加测一次核酸血筛（PCR法）以提高检查的灵敏度。在我国，为了确保临床用血安全，从2010年开始，卫生部/卫计委陆续多次下发文件，在十余家中心血站开始试点增加检测核酸血筛，此后又进一步增加了核酸血筛试点的范围，加上部分在地方财政支持下自行开展核酸血筛的地方血站，我们估计目前采用核酸血筛的血站约有50-60家，占全国血站数量的1/6。
        《方案》计划更为细化，资金要求更受保障：相比此前的规划，本次《方案》在实施计划上更为详尽，将任务分解到各年度，在2013年就要求东部地区血站核酸检测覆盖率应达到60%以上，省会城市应达到70%以上，其中北京和上海应达到80%以上；中部地区应当达到50%以上；西部地区应达到30%以上，省会城市应达到40%以上，且在此后的2014、2015年覆盖面将继续扩大。此外，针对此前血筛推广过程遇到的配套资金问题，《方案》中也特别之处将“加大投入，保障运行”，同时积极争取地方财政支持，建立长期、稳定的投入机制，切实保障血站核酸检测及正常工作经费需求，统筹经费使用，确保专款专用，发挥资金最大效益。我们认为相关政策在各地的细化虽然还有待观察，推进需要一定时间，但此次《方案》仍是具有重大意义，一则其在大部制改革后首次确认了核酸血筛将会全面推广，解除了市场对于核酸血筛“无疾而终”的担心，二则其进一步明确了推进时间表，使得后续政策执行更具可操作性。
        数亿元级市场有望启动，寡头竞争前景看好：根据估算，我国2010年年供血量约在4000吨左右，每年仍以10%左右的速度增长，如北京上海这样的特大城市用血在60-80吨，一般百万级人口的城市用血量也要达到20吨左右。假设到2013年底全国用血量达到4500吨，平均50%的血量使用核酸检测，每人份价位35元，则2013年对应的核酸血筛市场将有4亿元，假设到2015年全国用血量达到5000吨，平均覆盖率达到75%，则市场规模有望达到6.5亿元左右。目前市场上参与血筛的企业包括外资的罗氏、诺华、内资企业科华生物、达安基因、浩源生物等企业，经过了前期的市场竞争，目前行业已初步形成了与罗氏、诺华三家瓜分市场的寡头垄断格局，未来市场将逐步走向良性发展，三家间爆发价格战的几率不大。
        IVD行业整体利好，科华生物有望获益最大：整体而言，核酸血筛推广将利好整个IVD行业企业，特别是具有核酸试剂研发生产能力的公司。对于在A股上市公司中，科华生物凭借其从酶免血筛时期便建立的与血站的良好合作关系已经在十余家客户的招标中中标，估算实现了25%的市占率，已远远抛开了其他国内竞争对手。如果此次血筛政策执行能够到位，预计到2015年，公司每年将新增血筛业务收入1.4亿元左右（不包含公司现有的核酸血筛收入约2000-3000万），按照25%的净利润率计算，对公司利润增厚约0.07元，折合每年提升公司业绩增速4-5%。
        盈利预测：对于科华生物，我们继续维持年初以来对公司的一贯观点，公司短期（2013年）在内生性增速回升以及海外订单恢复的影响下业绩有望达到25%以上的增速（上半年有望接近30%）。中期（2年内）其在产品结构改善（生化占比提升，普通酶免占比下降，仪器和核酸业务平稳发展），出口平稳发展的态势下有望持续25%左右的增速。而化学发光产品的上市及管理层新的考核激励机制都将成为公司的长期看点。
        在不考虑血筛放量的情况下，我们维持对公司2013-2015年EPS0.62、0.78和0.96元的盈利预测，如此次核酸血筛能够顺利推广，其未来增速有望进一步提升。公司作为国内IVD领域的龙头企业，行业属性良好，地位稳固，财务基础稳健，业绩增速触底回升趋势明显，潜在看点也较多，目前其13年动态估值也明显低于其他可比IVD企业，继续维持对其的“增持”评级，建议积极配置。
        风险提示：血筛政策落实慢于预期。