安信视点：弱复苏格局中关注货币政策和个股机遇
        4  月30  日香港股市上涨，恒生指数收报22737  点，较上一个交易日上涨156  点或者0.7%，国企股指数则较上一个交易日上涨1.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主板成交维持低位，为524  亿港元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）两大指数4  月分别上涨2%和0.2%。
        美国股市4  月30  日小幅攀升，但是昨天却大幅回吐。FOMC  维持每月购买资产850  亿美元的QE4  规模不变并且维持0.25%基准利率不变，符合市场广泛预期,但是首次表示已准备好随时增加或减少买债规模，以维持配合就业市场及通胀前景的合适政策。另外，低于预期的经济数据也影响股市表现。美国4  月ADP  私营领域就业环比增长11.9  万，增幅大幅低于接受彭博调查的经济学家的平均预期15.5  万，而美国供应管理协会(ISM)发布的4  月制造业指数仅50.7%，低于接受彭博调查的平均预期51%和和上个月的51.3%，表明美国制造业增长态势微弱。
        市场今天将关注欧洲央行议息结果。最新公布的欧元区平均失业率为12.1%，通胀率从3  月份的1.7%大幅下降至1.2%，为三年以来新低,  因此市场预期欧洲央行将降息0.25%，为去年7  月以来首次降息。我们认为，如果欧洲央行如约降息的话，投资者的风险偏好将得以改善，从而推动股市走高。如果欧洲央行不能如期降息，而是继续只是释放宽松空口号，则欧股则可能面临回吐压力。除了议息结果之外，周四和周五还将公布欧元区、德国、法国制造业采购经理人指数、美国4  月份非农就业数据。这些数据也将影响外围市场走势。
        国内1  日上午公布的4  月官方PMI  为50.6，虽然连续7  个月高于50.0  的荣枯分界线，但是数据较前一个月下跌0.3，也略低于此前接受彭博调查的经济学家预测平均的50.7,显示国内经济复苏动能不足。
        从分项指标来看，4  月构成制造业PMI  的5  个分类指数1  平4  降。其中，生产指数为52.6%，较上个月月略微回落0.1  个百分点，表明制造业企业生产继续保持增长态势，但是增速略有放慢。新订单指数为51.7%，比上个月回落0.6  个百分点，表明制造业来自客户的产品订货量继续增长，但增幅缩小。原材料库存指数为47.5%，与3  月持平，连续3  个月位于临界点以下，表明制造业原材料库存量持续减少。我们认为，订单水平的下降让部分企业从补充库存转向去库存。从业人员指数为49.0%，比上个月月下降0.8  个百分点，表明企业用工量减少。供应商配送时间指数为50.8%，比上个月回落0.3  个百分点，表明制造业原材料供应商供货时间与3  月相比有所加快。此外，主要原材料购进价格指数为40.1%，比上个月显著下降10.5  个百分点，降至临界点以下，表明制造业原材料购进价格降幅显著，也可以说是反映了企业预期向负面的变化。
        我们认为，欧美如果放水短期内有可能利好香港股市，但是由于国内经济形势未见改善，市场对于二季度工业经济下行的担忧仍然存在，我们认为就算受外围影响反弹，持续性也不会太强，我们建议投资者坚持炒股不炒市的原则，关注个股投资机遇。具体来看，我们认为经济下行将导致国内维持较为宽松的货币政策，因此可以继续逢低吸纳内银股，首选工商银行1398  和农业银行1288。经济下行可能导致利用小时下降并且对早前推荐的电力股造成一定影响，但是国家能源局近日多次召开会议研究解决非正常弃水、弃风、弃光等问题，因此我们认为早前推荐的风电股如果大幅回落可以加注，包括华电福新0816、京能清洁能源0579和华能新能源0958。另外，国内媒体报道中国铁路总公司有意涉足地方政府城市轨道周边地皮开发，而地方政府也原则上同意，我们建议关注进展并留意中铁建1186  的短期交易性投资机会。