投资要点
活跃的开局:4 月25-27 日,第69 届全国药品交易会在武汉举办,展会涉及研发、生产、经营和服务等医药产业链的各个环节,展示内容涉及化学药、中成药、生物制药、OTC 药品、保健品、药妆、生殖保健产品等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】来自全国3300 家医药企业和医疗机构的1 万多名代表参会。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全国制药行业百强企业中90%以上的企业与会参展、交易,交易额估计达到30 亿-40 亿元。本次药交会参展规模再创历史新高,显示出今年医药市场活跃的开局。
重点关注的问题:药交会对于药企的主要作用在于公司形象展示和产品招商。连续两年,我们都带着问题全程参加药交会,拜访重点关注的上市公司及其主要竞争对手的展台。以下是我们关心的一系列问题,在“参会分享”部分我们将和投资者分享在这些问题下我们参会的收获。
什么样的品种受到代理商的青睐?
我们重点关注的上市公司和其竞争对手有哪些产品在药交会招商?不同的品种招商策略有何不同?
不同厂商的招商策略有何不同?竞争对手在做什么?参会分享:
一、 什么样的品种受到代理商的青睐?
我们总结了4 点:利润空间、市场容量、医保、品牌和学术支持。
利润空间大的品种受青睐,利润空间的决定因素:企业的招商政策、产品本身的定价能力和竞争格局、企业对产品价格的维护。
市场容量大的品种受青睐,市场容量的决定因素:治疗领域,例如:心脑血管、肿瘤、神经系统等容量相对较大;产品本身的竞争格局。
医保支持的品种较受欢迎。
知名企业或者企业集团、能提供系统学术支持的,受青睐。
二、 我们重点关注的上市公司和其竞争对手有哪些产品在药交会招商?
三、 不同的品种招商策略有何不同?
不同品种的招商策略显著不同,我们分为以下4 大类:
不参与药交会招商的大品种,例如:以岭药业的通心络胶囊和连花清瘟胶囊,康缘药业的桂枝茯苓胶囊和热毒宁注射液,双鹭药业的贝科能等。这类产品不参与药交会招商,主要是因为:已经有了强大的自营团队,或者已经有了稳定合作的主要代理商。
精细化招商的大品种,例如:昆明制药的血塞通冻干和天眩清注射液,广东一方的中药配方颗粒等。
积极招商的新品种,例如:康缘药业的银杏二萜内酯葡胺注射液、百裕制药的银杏内酯注射液、华润双鹤的匹伐他汀钙、双鹭的替莫唑胺等,希望通过代理商占领更多的终端和争取医保支持。
粗放招商的品种:取决于公司招商的风格,以普药居多。
四、 不同厂商的招商策略有何不同?
不同厂商的招商策略各有不同,以下我们主要对比昆明制药、珍宝岛、中恒集团(梧州制药)三家公司,我们更加看好昆明制药的精细化招商。
五、 竞争对手在做什么?
我们将竞争对手的作为归纳为两点:争取占领更多的渠道和终端;争取更好的医保政策。
争取占领更多的渠道和终端,举例:康缘药业的银杏二萜内酯葡胺注射液和百裕制药的银杏内酯注射液都在积极招商,争取在各省非基药招标前先通过备案采购的方式打好基础。
争取更好的医保支持,举例:康缘药业的银杏二萜内酯葡胺注射液和百裕制药的银杏内酯注射液都鼓励联合代理商的资源以期早日进入地方医保;广东一方在多地积极做工作,希望以优质优价中药饮片的形式纳入部分省市的医保。
投资建议:透过药交会这个窗口,我们更加坚定地看好在品种资源和营销能力上有竞争力的公司。中长期,我们看好在疾病谱迁移、老龄化以及医药消费能力提高背景下刚性需求对医药行业发展的推动,在刚需的支持下,我们认为品种、销售能力是药企穿越政策扰动周期的关键,关注4 条投资主线:
具有独特品种资源或优势业务组合的公司,包括:复星医药、昆明制药、红日药业、丽珠集团、华润三九、双鹭药业、舒泰神、迪安诊断;
受宏观政策影响较小的领域,包括:大健康领域的东阿阿胶、汤臣倍健和山大华特; GMP 改造大限将近,订单或呈加速增长态势的东富龙;
受益于招投标政策改善的科伦药业和华仁药业;
营销能力提升(销售渠道扩张或下沉)的公司,例如:三诺生物、丽珠集团、昆明制药和安科生物。