投资要点：
        结论与投资建议：
        1、行业需求不乐观：12  年和13  年一季度软件行业收入增速分别为13.6%和8.5%，11  和12  年样本企业人员整体同比分别增长20.3%和15.6%，显示行业整体需求不乐观，多数企业在12  年扩张速度放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2、薪酬压力仍大：12  年和13  年一季度软件行业整体薪酬增速分别为27.2%和22.8%，均超过当期收入增速，使得营业利润同比分别下滑12.4%和18.7  %，未来几年多数软件企业薪酬压力仍大，面临员工和股东关于企业利润的再分配。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        3、12  年研发费用资本化企业数量增多，且研发费用资本化对于业绩粉饰效果大，近一年表现最好的智慧城市领域企业研发资本化最为严重，显示在软件行业基本面偏弱的背景下，主题投资成为市场主流选择。
        投资组合：  广联达、信雅达、佳都新太、北信源、安居宝、威创股份和东华软件。
        12  年年报分析：12  年软件行业薪酬同比增长27.2%，远超收入13.6%的增速，使得行业整体营业利润同比下滑12.4%。而政府补贴和增值税返还使得12  年营业外收入同比增长23.1%，行业净利润同比下滑6.6%，低于营业利润下滑幅度。12  年应收账款/收入、预收账款/收入、存货/营业成本和应付账款/营业成本均有所上升，显示整个行业系统集成/工程类收入占比提高。12  年整体收益质量（经营现金净流入/净利润）有所改善，环比12  年前三季度，四季度回款情况较好。
        13  年一季报分析：13  年一季度和12  年情况基本类似，薪酬压力拖累营业利润增速，而增值税返还增厚净利润增速。不同的是13  年一季度收益质量有所恶化。
        风险提示：整体薪酬压力超预期