投资要点：
        只要澳洲煤层气、北美页岩气逻辑尚存，LPG  深加工投资机会便存业务流变有玄机，公司背后有重量级产业推手
        报告摘要：
        LPG  深加工存在全产业链投资机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】北美页岩气以及澳洲煤层气会伴生大量的液化气，同时页岩气产业崛起导致液化气传统下游消费领域受到冲击，全球范围内液化气供求偏松格局可以长期维系，并且会形成区域分割市场。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从这个角度看，如果相关公司能够筛选出贴合自己特点的，壁垒高，稳定性好以及相比较上游体量比较小的产品，那么就有可能孕育出高成长、高估值的投资标的。
        业务嬗变藏深意。公司2004  年收购UNOCAL  张家港基地，进军LPG贸易领域，这个时点恰恰是国际巨头因为西气东输工程萌生退意之时，也是2004  年BP  剥离烯烃及其衍生物领域。从这个角度看，东华能源背后存在一个和John  Brown  勋爵同等阅历的推手。
        丙烷脱氢优势无出其右。丙烷脱氢并无新意，但是公司占据华东地区唯一的LPG  转运第一港的地利，项目推进上首先确定副产氢气的去向，以此决定丙烷脱氢规模，始终将上游资源的掌控作为丙烷脱氢项目成败的关键，我们认为，和其他企业相比较，公司的丙烷脱氢至少有500  元的吨净利优势。
        十年磨一剑，看多LPG  深加工领域横向拓展的可能。公司从04  年收购UNOCAL  公司，到09  年收购BP  宁波气库，到11  年正式介入深加工业务，思虑周详，谋划详尽。我们看多相关领域横向拓展的可能。
        维持“买入”评级。预计公司13~15  年的每股收益分别为0.25、0.66以及1.40  元，目前股价大约12  元，考虑到公司LPG  深加工产业的发展态势以及公司良好的行业掌控力，维持“买入”评级，短期目标价位15  元。