大秦线检修结束后，煤炭库存将回升，由于需求较弱，电厂库存高位，短期煤价将维持低位或略降，火电电量持续回暖，盈利能力较高，业绩将持续超预期；水电开始入汛，盈利主要取决于来水。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】建议持有盈利持续改善的、业绩煤价弹性大的、成长性突出的、特高压煤电联营的和受益水电价改的公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        一季报集中发布，电量总体不佳。4  月份，华能国际、华电国际等一季度电量公告，受需求影响，电力公司电量水平总体不佳；但是，从已经发布的一季报来看，电力公司盈利普遍大幅增长。
        火电改革继续推进，核电开发进展较快。火电清洁发展的大方向已十分明确，围绕着这一主题，相关的科技、政策的发展正在逐步开展；同时，由于项目存在积累情况，核电建设重启以来，建设快速进展，科技发展规划也对核电给予了进一步的重视。
        电力板块  4  月份以来跑输大盘2.92  个百分点。电力板块4  月份以来跑输大盘2.92  个百分点，过去三个月跑赢大盘7.2  个百分点。目前电力行业2012  年平均PE  为11.28  倍，在所有行业中处于中等位置；平均PB1.53倍，高于黑色金属、金融服务、交通运输、建筑建材、化工、采掘等七个行业。
        5  月份建议重点关注盈利持续改善的公司、业绩煤价弹性大的公司、成长性突出的公司、特高压煤电联营的公司和受益水电价改的公司。一季度火电业绩已实现大幅增长，我们判断未来煤价将维持低位，电量逐步增长，火电业绩持续超预期；水电开始入汛，盈利水平将提升，主要看来水。
        火电：短期不会上调或下调电价；煤炭需求回落，大秦线检修后，港口库存将上升；发电量有望回暖，未来增速将继续回升。
        水电：电价总体维持稳定，但跨省送电的电站有望按照落地端进行电价核算；部分河流将开始入汛，发电量环比增长；资金成本将持续下降。
        建议关注:  （1）低估值，盈利改善，受益于估值提升的公司：如华能国际、国电电力、长江电力；（2）业绩对煤价弹性大，受益于煤价下跌的公司：如华电国际、漳泽电力；（3）成长性突出、穿越周期的公司：如国投电力、川投能源、宝新能源；（4）经营模式领先，煤电联营，受益特高压建设的公司：如漳泽电力、内蒙华电；（5）受益于水电定价机制改革：如长江电力、国投电力、川投能源。
        风险提示：用电需求持续低迷，动力煤价大幅反弹，汛期来水偏枯。