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老板电器研究报告:中航证券-老板电器-002508-2013年一季报点评:目标明确,战略清晰-130425

股票名称: 老板电器 股票代码: 002508分享时间:2013-05-03 17:23:17
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 成燕
研报出处: 中航证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 301 KB 分享者: s****c 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
        公司4  月25  日发布2013  年一季报,  报告期实现收入4.52  亿元,同比增长27.5%;归属于上市公司股东的净利润0.57  亿元,同比增长34.48%;每股收益0.22  元,同比增长29.41%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们的观点:
        一季度业绩超预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受益于销售规模扩大,公司业绩显著提升,1季度公司净利润率12%,同比小幅提升0.04  个百分点;公司主营毛利率为53.21%,受益于毛利率实质性改善,归属于上市公司股东净利润(扣除非经常性损益)约为5633万元,同比大幅提升54.7%。
        费用率有所下降。销售费用率为30.21%,较上年同期有3.58  个百分点的下降,递延所得税资产环比提升609  万元,2012  年一季度为514  万元,其中大部分为预提销售费用,一季度费用预提仍较充分。公司注重研发的投入及管理人员的培养,2013年1季度公司管理费用同比增长了43.85%,管理费用率为8.55%,同比上升了0.97  个百分点。
        目标明确,战略清晰。公司目标“3  年30%复合增长”。在此目标上,公司发展战略清晰坚定,坚持对厨电行业的专注。近期一系列房地产调控政策的出台并对公司业绩造成过多影响,显示公司强势的厨电龙头地位。厨电高端化趋势强,三四级市场空间大,集中度较低,同时公司加强渠道建设并开始加大网络渠道的投入力度,同时多品牌运作,战略清晰,目标实现在望。
        估值与建议。鉴于公司目标明确、战略清晰,在行业复苏的大背景下,公司作为厨电的龙头企业,我们看好其未来的盈利能力。维持2013年、2014年、2015年EPS分别为1.35元、1.77、2.25元,对应目前股价PE分别为23倍、17.7倍和14倍,维持公司“买入”评级。
        

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