投资要点
        事件：
        苏泊尔发布2013年一季度报告，报告期内公司实现营业收入22.71亿元，同比增长18.19%，实现归属于上市公司股东净利润1.58亿元，同比增长22.91%，合EPS0.25元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        一季度出口收入快速增长，SEB订单增长37%是主要贡献
        公司一季度收入实现同比增长18.19%，四个季度以来首次实现正增长，且增长的幅度超市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）收入的恢复增长与公司内外销的同时复苏有关，但主要是出口收入增长的贡献。根据公司业绩说明会对出口收入的披露，我们推算公司一季度内销收入同比增长约12.8%，出口收入同比增长33.6%，其中SEB出口同比增长37.3%，非SEB出口同比增长17.4%(见表1)。
        出口收入中增长最快的主要是SEB订单出口，炊具和电器的订单增长分别达到36.9%和38.0%。同比增长较快的原因在于12年一季度SEB由于自身库存处于高位而减少了相应的订单采购，13年1季度在同期低基数下取得了快速增长。这样的同比增速在13年全年并不可持续，按照公司13年年初与SEB签订的关联交易协议，13年出口SEB的收入增速约在19%，其中增长较快的是电器业务，而炊具业务由于订单转移的空间不大，增速相对较低。
        盈利预测与投资建议：  公司2013年的增长存在较大的确定性，内销炊具业务在“质量门”事件逐渐淡化后，有望迎来恢复性增长；小家电业务取决于行业的复苏，13年在宏观经济温和复苏的背景下，小家电行业有望迎来恢复增长；出口业务则取决于海外宏观经济的复苏，SEB订单中，炊具的订单转移日趋饱和，主要看电器订单的加速转移。  预计2013-2014年EPS分别为0.87元、0.97元，同比增速分别为18.0%、11.8%，对应目前股价的PE分别为14倍、13倍。我们维持公司的“增持”评级，建议投资者关注公司业务未来的增长情况。  风险提示：铝等原材料价格大幅上涨；行业竞争加剧；人民币汇率大幅波动