结论与建议：
        2012  年伊利净利润YOY  -5.09%，2013  年1Q  净利润YOY  18.61%；由于蒙牛正处于管理层变革的敏感时期，给伊利提供了“弯道超车”的重要机遇，2012  年伊利液态奶YOY  20%，而蒙牛YOY  -4%，预计2013  年伊利将赶超蒙牛，重返液态奶第一的宝座；伊利2013、2014  年PE  分别为24.04  倍和19.10  倍，给予买入的投资建议。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          2012  年公司营收419.91  亿元，YOY  12.12%，净利润17.17  亿元，YOY-5.09%（剔除2011  年出售股权的基期影响，净利润YOY  +8%），毛利率29.7%，同比提高0.4  个百分点；公司计划每10  股派2.8  元，股息率为0.98%；
          其中，由于销量增加贡献营收增加8%；由于金典奶、金领冠等高端产品销售份额提升，产品结构升级贡献营收增加4%；
          从  4Q  单季看，公司营收YOY  10.07%，净利润YOY  -10.26%，主要是销售费用率同比增加2.9  个百分点；
          2013  年1Q  公司营收117.24  亿元，YOY  14.30%，净利润4.87  亿元，YOY18.61%；毛利率32.4%，同比提高1.9  个百分点；销售费用率21.99%，同比增加1.4  个百分点；
          我们认为，伊利最大竞争对手蒙牛正处于管理层变革的敏感时期，给伊利提供了“弯道超车”的重要机遇。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          从  2012  年液态奶的销售看，伊利实现322.7  亿元，YOY  19.82%，蒙牛实现323.3  亿元，YOY  -4.03%；两者已经非常接近，预计2013  年伊利将赶超蒙牛，重返液态奶第一的宝座。
          考虑到伊利在2012  年6  月爆发“汞含量异常”，基期较低。预计2013、2014  年将分别实现净利润22.16  亿元和27.89  亿元，同比分别增长29.03％和25.88％，EPS  分别为1.18  元和1.49  元，目前股价对应的PE  分别为24.04  倍和19.10  倍，维持买入的投资建议。