今日焦點:
        江南集團（1366  HK）受益於電網升級改造
        中國興業太陽能（750  HK）獲得?4.93億人民幣新訂單
        中國光纖（3777  HK）2013年第一季銷售同比增長11.4％
        2013年4月30日
        企業消息/報告簡評
        江南集團（1366  HK  -  HK  $1.45  -  未評級）是電線和電纜製造商，在中國擁有近30年的經驗。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其產品主要應用在配電，這在2012年佔約69％的總收入。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根據““能源發展十二五“規劃”，中國計劃建造幾個特高壓（UHV）傳輸電路，這將推動該公司的特高壓電纜的需求。作為城市化計劃的一部分，中國將繼續提升其在農村地區的電網。因此，江南預計2013-2015年其收入實現有機的複合年增長率為20％，這高於行業平均水平。此外，公司擬收購可以帶來新產品，新技術或新客戶的公司。於2013年4月19日，該公司收購了一家中國電線電纜公司，代價為4.22  -  5億人民幣，這作價暗含2012年市盈率為?6-7.5倍。這家電力電纜供應商目前的2013年共識市盈率為7.7倍而2014年為6.8倍。（劉嘉陽）中國興業太陽能（750  HK  –  HK$6.45  -  買入-  目標價=  HK$10.03）宣布，在2013第一季度，  除了於金太陽計劃及太陽能屋頂計劃約260MW  未完工訂單外，公司新增訂單金額為人民幣4.93  億元。新增訂單涵蓋的範圍包括傳統幕牆工程、高端幕牆材料及綠色建築業務。這是我們對興業太陽能的預測總收入?10.6％。該公司是目前2013年市盈率為6.5倍。（劉嘉陽）中國光纖（3777  HK  –  HK  $1.13  –  未評級）公布2013年第一季銷售額同比增長11.4％至3.10億人民幣。海外銷售以24％同比增長超過國內，貢獻中國光纖2013年第一季總收入的11.6％。由於基數較小，“接配線產品”和“機房輔助產品”增長超過5倍。我們認為如此快速的增長是因為中國政府倡議“光纖入戶”，要求所有新落成單位的都要有寬帶覆蓋。海外銷售增長理想快引證了管理層努力擴張海外市場的策略。海外銷售的增加也有助毛利率的增加，2012年海外產品毛利率約56％，為國內產品的24％的兩倍有多。股票於2013財年的2.8倍共識市盈率交易，每股淨現金0.32人民幣，約佔現時股價36%。（梁子健）