事件：
        中国石化发布2013  年一季报，报告期内实现营业总收入6955.71  亿元，
        同比增长3.6%；实现营业利润275.69  亿元，同比增加26.4%；实现归属于母
        公司股东的净利润166.77  亿元，同比增加24.40%；按最新896.66  亿股的总股本计，实现全面摊薄每股收益0.188  元，每股经营性净现金流量为0.090  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        炼油板块生产有所扩张，经营收益同比扭亏。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一季度公司加工原油量和成品油产量分别同比增长5.92%和7.39%至5869  万吨和3530  万吨，其中汽油产量同比上升17.55%至1134  万吨，炼油生产较去年同期有所扩张。
        一季度炼油板块经营收益22.04  亿元，较去年同期-91.72  亿元的大幅亏损明显好转，主要原因是国内成品油价格经过多次调整已逐步接近合理价格，公司炼油利润得到明显改善。一季度炼油板块经营收益同比上升113.76  亿元，是公司业绩同比上升的主要原因。
        下游板块需求偏弱导致公司业绩环比回落。一季度公司EBIT  为239.85  亿元，环比下降16.9%。国内宏观经济形势不佳导致市场需求偏弱及产品价格下降，炼油、销售和化工等偏下游板块经营收益环比均出现下降是公司
        业绩环比回落的主要原因。勘探板块产量稳定增长，原油价格下降导致经营收益同比回落。一季度公司原油产量82.17  百万桶，同比保持稳定；天然气产量1632  亿立方英尺，同比
        增长13.98%，继续保持较快增长。但由于去年同期国际原油价格受地缘政治风险影响相对较高，一季度公司原油实现价格同比下降6.85%至98.83  美元/桶，导致板块经营收入同比下滑3.7%至563.08  亿元，经营收益同比减少16.99%至162.30  亿元。
        化工板块盈利持续低位，销售板块略有下滑。一季度公司主要化工产品产量基本保持稳定，但受原料价格高位震荡、市场销售不畅及产品价格持续下跌等因素的影响，一季度化工板块经营收益1.64  亿元，同比下降87.47%。
        公司一季度境内成品油经销量3892  万吨，同比增长1.70%。但由于市场竞争较为激烈，板块经营费用增速高于收入增速，该板块经营收益91.26  亿元，同比减少11.20%。
        化工板块盈利回升有所延后，能源价改推动整体业绩向好。由于2013  年宏观经济复苏缓慢，我们预计公司化工板块盈利由底部回升的时间将有所延后。
        而在2013  年3  月26  日成品油定价机制完善方案出台后，公司汽柴油产品价格将更趋于市场化，炼油板块盈利将保持相对稳定；后续天然气价改如能推进也将使勘探板块盈利存在进一步提升空间。
        维持“买入”评级。在宏观经济缓慢复苏及能源价格顺利推进的预期下，我们认为公司盈利仍处于持续回升的过程中，预计公司2013-2015  年EPS  分别0.88、1.01、1.14  元。维持“买入”的投资评级。
        风险提示：油价大幅波动的风险及能源价改进程不达预期的风险。