【同信视点】
        开启资产证券化时代
        资产证券化，顾名思义就是将非标准化、流动性差的资产变为标准化、流动性好的资产，被证券化的资产可以是实物资产，也可以是信贷资产、证券资产等金融资产，通过中介机构将基础资产集中购买和重新拆分并转让，对基础资产转让方而言可以实现资产从表内向表外的转移，对投资者而言则可以满足其三方面的需要：一是实现信用增级，通过引入外部担保人或内部分层设计，资产证券化产品可以满足不同信用风险偏好的投资者需求；二是将非标准化资产进行标准化处理，在资产证券化产品的面值、期限、现金流特点等方面都可以与普通债券类似，使得产品透明度更高，更容易被市场投资者接受；三是实现流动性，因为实现了标准化，资产证券化产品可以比非标准化资产更容易进行定价和转让。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此，资产证券化产品是可以实现多方共赢的金融工具。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        资产证券化产品在发达国家的债券市场上占有极其重要的地位，以至于一些教科书将其与普通债券和债券衍生品并列，作为债券市场的三大金融工具之一。以美国为例，20世纪80年代以来，美国的资产证券化发展速度非常迅速，传统范围涵盖了抵押担保证券、信用卡贷款、助学贷款、房屋净值贷款、汽车贷款等基础资产，根据美国债券协会的统计，到2006年底，抵押贷款证券化市场的规模达到3.9万亿美元，资产证券化市场的总规模接近9万亿美元，远大于国债4.3万亿美元和企业债5.2万亿美元的市场规模。在2008年美国次贷危机爆发前，其国内很多资产证券化产品层层打包过度增信，结构越来越复杂，投资者也很难真正理解其中的风险，最终成为金融危机全面爆发的一个重要原因。由此可见，过度的资产证券化也有潜在的不稳定性，但适度的证券化对整个金融体系而言肯定是利大于弊。
        近期与债券市场发展相关的重大政策接二连三出台，给人以很大的想象空间，其中，有几个政策涉及资产证券化业务。首先是证监会在2月末发布的《证券公司资产证券化业务管理规定(征求意见稿)》，对券商从事资产证券化业务进行的全面的规定；然后是3月末银监会颁布的《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（即银监会八号文），对于商业银行的理财业务尤其是“非标准化债权资产”的理财业务提出的全面的监管要求；最后，上交所也在3月末发布公告，为资产支持证券提供转让服务。这些政策的密集出台似乎预示着，国内债券市场资产证券化的时代可能会很快到来，这将成为未来债券市场发展潜力最大的业务之一，而一系列新的资产证券化产品的陆续出现，也将使债券市场的投资变得更加丰富多彩。