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        4  月25  日晚，公司发布2013  年一季报，报告期内公司实现营业收入14.49  亿元，同比增长3.9%；实现营业利润7994  万元，同比增长23.7%；实现归属于母公司所有者净利润6612  万元，同比增长6.2％；实现基本每股收益0.13  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  点评：  
        一季度百草枯价格上涨，主营业务营业利润较快增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因公司收入占比中低毛利率的化肥贸易超过六成，因此一季度公司主要农药产品百草枯价格同比上涨约20%，但一季度收入增幅不大。因同期营业外收入显著下降，导致归母净利润增速低于营业利润增速。  
        吡啶反倾销裁定临近，二季度百草枯价格有进一步上涨空间。2012  年9  月21  日，商务部决定对原产于印度和日本的进口吡啶进行反倾销立案调查。随着反倾销裁定时间的临近，二季度百草枯价格还有进一步上涨的空间，提升公司农药业务盈利能力。  
      公司拥有全球最完整的吡啶碱产业链，同时形成了农药全产业链优势，在农业集中化的趋势下，未来成长空间广阔。吡啶俗称杂环类三药及三药中间体的"芯片"，用途广泛，全球吡啶碱产业链市场规模达500  亿美元。目前全球仅四家公司掌握了吡啶碱规模化生产技术。公司是世界上第一家拥有从合成吡啶碱到生产下游百草枯、等系列杂环类环保农药产业链的企业。公司已经形成"中间体-原药-制剂-销售渠道"的全产业链优势，未来成长空间广阔。  
      给予公司"增持"评级。公司具有完整的环保型农药产业链和农资连锁、国际贸易服务平台，未来将在国内农业集中化发展趋势中最大化受益。我们预计公司2013-2015  年的EPS  为0.8  元、0.97  元和1.13  元，对应目前市盈率在20.7  倍、17.1  和14.6  倍。市场面临整体估值水平下移风险，我们下调公司至"增持"评级。