中国中铁(601390.CH/人民币2.85,  谨慎买入;  0390.HK/港币4.09,  持有)公告2013年1  季度收入975.0  亿人民币，同比增长24.1%；归属上市公司股东净利润14.8亿人民币，同比增长61.6%，对应每股收益0.07  元，业绩基本符合我们此前的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1  季度公司毛利率同比上升0.54  个百分点，达到11.12%，与去年全年毛利率相比也提升了0.33  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）营业利润率为2.12%，同比提升0.51  个百分点。
        净利润率为1.52%，同比提升0.35  个百分点。
        1  季度公司期间费用率整体上升0.02  个百分点，达到5.95%。销售费用率0.48%，较去年同期上升0.08  个百分点；管理费用率4.33%，上升0.08  个百分点；财务费用率1.13%，下降0.14  个百分点。
        1  季度公司经营性现金流净流出49.9  亿，去年同期净流出88.7  亿，净流出减少38.8  亿。现金流情况有大幅改善，但仍是负值，主要是今年1  季度BT  和房地产业务资金的支付，其次1  季度支付了较多的分包商、材料供应商的资金，另外1  季度应付款下降200  多亿。由于公司仍将在BT、房地产、矿产等方面有较大投入，而铁路和公路等传统业务的大环境和去年相比没有比较大的改变，预计全年经营性现金流仍将为负值，同比不会有大的变化。
        公司新签订单大幅增长，1  季度公司新签合同额1,928  亿元，同比增长86.5％。
        其中，基建板块1,638.9  亿元（铁路工程736.4  亿元，同比增长712.1%；公路工程161.1  亿元，同比增长6.9%；市政及其他工程741.4  亿元，同比增长31.8%），同比增长103.9%；勘察设计板块32.2  亿元，同比增长21.5％；工业板块36.1  亿元，同比增长45.3%。
        截至  1  季度末，公司未完成合同额14,000.7  亿元。其中基建板块11,486.07  亿元，勘察设计板块177.54  亿元，工业板块162.51  亿元。
        1  季度公司业绩大幅增长的主要原因一方面是去年同期受到宏观经济紧缩、铁路投资下滑等因素影响基建建设处于低潮期，公司业绩基数较低；另一方面公司1  季度的毛利率水平同比有明显提升，其中主要是市政板块的收入占比和毛利率都有大幅提升，金融板块毛利率的提升幅度也较大。12  年下半年开始基建投资回升，公司回款情况也有好转，经营性现金流出情况略有改善。目前看铁道部改制对铁路投资以及铁路项目的进展都没有产生明显影响，铁路投资预计能够保持稳定，未来城市轨道交通发展空间较大，公司业绩有望保持小幅增长，我们维持A  股的谨慎买入和H  股的持有评级不变。