宜华木业一季报概述
        2013年1季度，公司实现营业收入7.73亿元，比上年同期增长31.78%；利润总额1.14亿元，同比增长36.09%；归属于上市公司股东的净利润0.95亿元，同比增长35.16%；单季度每股收益0.08元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        订单增加拉动业绩提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司在巩固国外市场的基础上，加大力度开拓国内市场，布局辐射全国的营销渠道，扩大生产规模，调整产品结构，实现业绩的稳步增长。2013年1季度，公司实现营业收入77306.66万元，同比增速31.78%，环比减少11.91%。实现归属母公司净利润9479.68万元，同比增速35.16%，与收入表现基本同步，环比增幅达122.37%，业绩提升主要受益于出口订单及国内工程订单增加。
        构建国内外协调发展的营销网络，实现营销全球化。公司通过“体验店+加盟商”的模式，拓展内销营销网络渠道的建设，目前已有广州、北京、南京、上海、武汉、成都、乌鲁木齐、汕头8家体验中心开业，深圳、大连2家体验中心正在建设中，同时加强对经销商渠道的拓展，加大对经销商的扶持力度，营造新型的厂商共赢的良好氛围。外销方面，在巩固已有市场份额的基础上，加强客户关系维护及业务拓展，完善售后服务体系；加大力度拓展美国东部市场，加速公司在美国市场的产品渗透，保持订单的较快增长。
        掌控林木资源，逐步实现公司“产业链一体化”战略。公司重视上游林木原料资源的配置，在大埔县建立了10万亩速生丰产林生产基地，在江西省遂川县计划收购商品林面积约20万亩林地；同时，公司拟收购加蓬35万公顷林地，进一步提高公司木材自给率，降低制造成本，提升整体竞争力。通过掌控林木资源，向产业链上端延伸，形成人工造林、林地采伐（种植）-木材加工-产品研发-销售网络的完整产业链，以逐步实现公司“产业链一体化”战略。
        投资项目逐步推进，实现公司快速扩张。2013年，公司将确保几大建设投资项目的进度，江西遂川家具产业项目计划6月份投产、四川阆中家具产业基地项目和山东临沂木制品产业基地项目完成设计，以实现公司的快速扩张。
        配股以优化资本结构，缓解资金压力。公司拟按每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售，预计募集资金总额不超过140000万元（含发行费用），全部用于偿还银行贷款和补充流动资金，以优化公司的资本结构，缓解运营资金的压力并大幅降低财务费用。控股股东宜华企业（集团）承诺，若本次配股申请获得中国证券监督管理委员会核准发行，其将以现金方式全额认购可配股份。
        盈利预测与投资建议。我们测算公司13年、14年净利润增速分别为33%、30%，稀释后每股收益分别为0.35元、0.45元。综合内外销渠道协调发展，产业链逐步完善，我们继续看好公司未来发展，维持“买入”评级，目标价7元，对应2013年PE20X。
        风险提示。（1）渠道建设进度不达预期；（2）下游需求受地产政策影响。