事件：    2013  年4  月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，比上月回落0.3  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】PMI  指数连续7  个月高于50%，仍处在平稳区间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但指数较上月回落0.3  个百分点，增势趋弱，经济增长动力还需增强。  
          我们与市场不同的观点：      
          与4  月汇丰PMI  变动相吻合，中国PMI  数据受订单新订单指数和购进价格指数下降影响，环比数据小幅回落0.3  个百分点。外需疲弱、国内房地产市场的打压以及公费支出政策的限制都是近期需求端萎缩的三大主要原因。分项数据上看，购进价格指数的大幅下滑表明企业补充库存的意愿在大幅回落，制造业放缓压力增加。    
          主要观点：            
          需求萎缩拖累制造业增速放缓      
            与4  月汇丰PMI  变动相吻合，中国PMI  数据受订单新订单指数和购进价格指数下降影响，环比数据小幅回落0.3  个百分点。我们认为需求萎靡主要来自外需疲弱、国内房地产市场的打压以及公费支出政策限制等因素的联合影响所致。    
        购进价格大幅回落，制造业紧缩压力趋增      
        分项数据中变化最大的就是购进价格数据的大幅下降，环比降幅达到10.5  个百分点。结合库存数据上看，原材料库存指数为47.5%，与上月持平，连续3  个月位于临界点以下，表明制造业原材料库存量持续减少。表明终端需求的萎缩已经对上游采购造成影响，制造业紧缩压力趋增。我们预计4  月PPI  负增长趋势将进一步扩大。            
        投资和灾后重建有望积极拉动需求      
        尽管4  月PMI  数据不尽理想，但维持在景气线上足以表明制造业仍处在平稳区间。从历史数据上看，2008  年汶川地震后一年的时间内固定资产投资出现了大幅度的上升，2010  年甘肃泥石流后半年内固定资产投资同样上升明显。我们预计雅安地震后投资将出现较大幅度上涨，加上政策年新一轮投资周期的效应，需求将得到积极拉动，制造业产业链也将逐步受益。
        2013年4月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，比上月回落0.3个百分点。PMI指数连续7个月高于50%，仍处在平稳区间。但指数较上月回落0.3个百分点，增势趋弱，经济增长动力还需增强。  
        我们与市不同的观点：  
        与4月汇丰PMI变动相吻合，中国PMI数据受订单新订单指数和购进价格指数下降影响，环比数据小幅回落0.3个百分点。外需疲弱、国内房地产市场的打压以及公费支出政策的限制都是近期需求端萎缩的三大主要原因。分项数据上看，购进价格指数的大幅下滑表明企业补充库存的意愿在大幅回落，制造业放缓压力增加。