货币政策框架的演变提高了银行间利率的重要性
        随着中国央行逐渐倾向于采用价格型政策工具，银行间利率在货币政策框架内所发挥的作用愈显重要。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们的分析表明银行间利率会关系到信贷生成和企业借贷成本。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        市场利率会影响新增信贷，包括银行贷款和影子信贷
        我们发现市场利率会对新增信贷产生显著影响，特别是在信贷周期的上升阶段（目前即是如此）。近年来，基于7  天回购利率的一年期市场利率每上升1  个百分点倾向于将新增银行贷款和影子信贷分别削减约13%和19%，以当前规模折算，这意味着每月银行贷款和影子信贷增量将减少约人民币2,000  亿和3,000  亿元。
        我们预计7  天回购利率将从一季度水平小幅上升，到年底涨至约3.5%我们的估算显示，7  天回购利率这一关键银行间利率会对通胀和产出缺口做出响应，这一点与许多国家一样。鉴于我们的宏观假设是2013  年、特别是下半年时同比通胀率以及经济增速将温和上升，我们预计年底时7  天回购利率将从一季度均值3.2%升至3.5%。这对我们有关2013  年新增社会融资将保持相对稳健增长的基本观点带来了支撑。