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拓维信息研究报告:方正证券-拓维信息-002261-无线动漫的开拓者-080723

股票名称: 拓维信息 股票代码: 002261分享时间:2008-07-23 11:39:20
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邹万红,王亮
研报出处: 方正证券 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 106 KB 分享者: pop****lf 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  3G建设及商用助力公司两大主业:公司主营业务包括无线增值服务业务和软件与系统集成业务,最近三年的营业收入的呈增长态势,2007年、2006年公司营业收入分别比上一年增长42.85%和19.39%;电信IT投入中信息服务的开支将由2006年的127.74亿元上升为2008年的182.48亿元,CAGR达19.2%;无线增值服务在3G商用后将迎来快速增长期,据iResearch预测,2008年至2011年间,国内无线增值服务市场规模CAGR将达到20%;
  无线增值业务发展迅速:受益于手机动漫、移动SI和支撑平台业务的快速发展,公司无线增值业务收入近三年呈高速增长态势,2005年至2007年无线增值收入分别为4,866.08万元、9,185.18万元、15,937.61万元,年增长率分别为:248.32%、88.76%、73.51%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】无线增值业务占主营业务收入比重由2005年的36%上升至68%;
  手机动漫业务优势突出:在技术方面,公司有国家863项目的技术攻关和微软亚洲研究院的技术合作;在资源方面,公司有湖南动漫企业群体资源优势的支持;品牌和知名度方面,公司拥有国内最大手机动漫门户网站和动漫业务运营平台;运营商合作方面,公司是目前唯一一家中国移动的手机动漫彩信专刊业务提供商。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为手机动漫业务将仍能保持40-60%的年复合增长率;
  公司股票上市首日股价预计在25.56元至32.73元:公司的风险在于无线增值服务的充分竞争以及运营商的可能使公司的无线增值服务的分成比例下降,将对无线增值毛利率水平有较大的影响。根据我们对公司未来3年的业绩预测,同时参考无线增值及电信IT服务上市公司的平均估值,我们预计公司上市首日股价在25.56元至32.73元之间。

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