结论与建议：
        公司1Q13  实现营收4.79  亿元，YOY  增长38.35%，净利润1.47  亿元，YOY增长30.58%，每股EPS  为0.13  元，业绩表现符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】IPTV  业务持续快速增长，预计2013  年用户规模有网购突破2200  万户。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）OTT  机顶盒13  年开始业务放号，待用户形成规模后，有望成为新的增长点。公司在拓展国内IPTV  业务的同时，积极布局海外市场，整合新媒体产业链，互联网电视业务有望成为新的增长点。
        我们预计公司2013-2014  年实现净利润7.41  亿元和10.05  亿元，YOY+43%和36%。每股EPS  为0.67  元和0.90  元，P/E  为29  倍和21  倍，维持“买入”投资建议，目标价上调至25  元（14  年28  倍PE）。
          1Q13  净利增长45%：一季度公司实现营收4.79  亿元，YOY  增长38.35%，净利润1.47  亿元，YOY  增长30.58%，每股EPS  为0.13  元，业绩表现符合预期。
          毛利率和费用率均有所回落：一季度公司综合毛利率为52.54%，YOY  下降5.51  个百分点，费用率为13.76%,YOY  下降6.49  个百分点，其中销售费用增长25。06%，管理费用下降20.38%。投资收益减少805  万元。
          IPTV  用户持续增长：截止2012  年底，公司IPTV  用户超过1600  万户，我们预计2013  年IPTV  用户仍将保持快速增长的势头，年末用户总数将超过2200  万，平均结算用户超过1900  万户。预计2013  年IPTV  业务收入增51%。
          OTT  业务蓄势待发，完善产业链布局：公司初步完成互联网云电视平台“百视云”的系统建设，获得广电总局200  万个OTT  客户端号，推出了OTT  机顶盒“小红”，2013  年开始业务放号，待用户形成规模后，有望成为新的增长点。此外，公司还将积极拓展海外市场合作，通过各种投资方式继续进行产业链上下游整合，增强新媒体产业的竞争优势。
          盈利预测：我们预计公司2013-2014  年实现净利润7.41  亿元和10.05亿元，YOY+43%和36%。每股EPS  为0.67  元和0.90  元，P/E  为29  倍和21  倍。