3  月份更多压力显现
        我们的“图评中国”系列报告每月监控80  余张中国宏观和微观高频数据的趋势图表（包括行业和企业数据等）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管货币政策和财政政策非常宽松，但3  月份数据整体不及预期，令2013  年一季度GDP  弱于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        出现一些明显的分化；工业增加值疲弱凸显
        3  月份各领域势头喜忧参半。固定资产投资相对稳定（尽管一些房地产相关指标存在波动），机械销售/开工率等自下而上的指标开始上行。然而，工业增加值及相关指标（如用电量）均比较疲弱。消费领域存在亮点（百货店同店销售额、澳门博彩总收入、航空流量数据改善），但反腐倡廉措施的影响仍是不利因素。值得注意的是，政策和市场情绪指标均比较积极，令投资者对经济数据未能走强感到困惑。
        4  月份数据将是关注重点
        多种因素都可能导致政策和经济数据之间出现偏差，令各领域显现出不同趋势。
        其中可能包括货币政策刺激和增长收益之间存在时滞、二者关联度较弱、库存问题、领导集体换届以及具体的政策因素。我们自下而上的调研显示，4  月份经济活动应企稳/小幅改善。如果事实如此而且结构性担忧没有进一步加剧，那么数据可能会出现短期反弹。另一方面，如果4  月份数据进一步恶化（可能性不大），那么对经济硬着陆的担忧可能再现，因为对政策有效性的信心受挫。就长期而言，估值重估的空间更多地取决于结构性前景，而非周期性