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皖通高速研究报告:东方证券-皖通高速-600012-收到财政返还税款6000万-080723

股票名称: 皖通高速 股票代码: 600012分享时间:2008-07-23 11:24:41
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐捷
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 274 KB 分享者: la****c 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  公司公告收到政府财政返还税款约6000  万,全部收到将增加每股收益0.027  元,该事件为中报资产负债表日后事项,可能不反映在中报业绩中,我们相应调高公司08  年年度业绩预测每股收益0.027  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  除一季度受雪灾的影响外,公司主要路产合宁高速增长缓慢,4-5  月的车流同比增长在1%-1.5%之间,合宁自身的扩建工程是影响其车流的一个因素,安徽北部高速公路网的密集也对车流造成一定影响,08  年底合肥至南京的高速客运专线的通车也将是一个可以预期的不利事件,理论上将分流部分旅客进而影响到营运客车流量,但是动车组的开通在一定程度上提前消化了这一事件的影响;高界高速受其大修的影响,车流量也出现了一定程度增长放缓,4-5  月份的车流稳定在5%左右的增长;连霍和宣广高速仍然保持着10%以上的同比增长;宁淮高速天长段对205  国道天长段的分流仍在持续。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)总体上我们判断,受宏观经济层面和油价的影响,公司近期的成长基本平缓,6  月的车流可能会出现进一步的同比增长放缓或下降,通行费的影响幅度可能要大于车流,原因在于公司路产中的货车比重较大。
􀁺  考虑公司收到的财政税款返还6000  万,修正对公司车流的增速预期,我们预计公司08  年、09  年的业绩分别为0.45  和0.47。目前股价5.58,08  年-09  年动态市盈率12.40X  和11.87X,公司成长虽然放缓,但估值较低,维持公司买入评级。

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