行业延续回升，回款温和好转，印证弱复苏趋势
        全建筑行业增速持续回升，除部分同比基数较低的因素外，也印证了“弱复苏”趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        全行业2012  年收入达到2.72  万亿元，同比增长9.346%，13  年1  季度收入同比增长19.33%，行业收入增速持续回升，与整个宏观态势较为吻合。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）如果剔除中冶和中材巨亏特殊事件的影响，2012  年全行业利润增长为15.12%，2013  年1  季度为28.19%，逐季度回升趋势明显。
        行业现金流温和好转，而整体回款压力依然较大。从现金流角度看，2012  年行业经营现金净流入为414  亿，较2011  年全年净流出277  亿大幅改善；2013  年1  季度净经营现金流为-424  亿，较去年同期略微好转。2012  年全行业（存货+应收账款）/收入的比例为54.66%，较2011  年增加了9.55  个百分点；2013  年1  季度较年初有所下降，全行业的回款压力依然较大。
        全行业的费用率上升对冲了毛利率的改善，净利率稳定。剔除中国中冶建影响后，建筑行业2012  年毛利率为11.93%，同比增加了0.24  个百分点，12  年1  季度毛利率为11.75%，同比提升了0.03  个百分点。2012  年其中财务费用率的增加较为显著，财务费用增加了0.27  个百分点，而13  年1  季季度费用率高企的局面有所缓解，财务费用率同比增加了0.01  个百分点。在费用率高企的情况下，2012  年净利率为2.83%，13  年1  季度为2.75%，总体大致稳定。
        房建、基建行业业绩增速和回款改善力度相对较大。房建和基建行业在12  年4  季度和13  年1  季度两个季度收入和利润持续同比改善，其中房建行业2012  年4  季度净利润同比增长24.23%，13  年1  季度同比增长23.51；基建行业2012  年4  季度同比增长40.73%，13  年1  季度同比增长21.23%，改善力度较大。两个子行业的收现比也在回升，其中基建行业2012  年为101.2%，同比提升10.15  个百分点，今年1  季度也同比继续提升4.31  个百分点。
        装饰行业增速持续放缓，而盈利能力持续提升。装饰行业收入增速子2010  年以来持续放缓，其中12  年收入增速降至31.15%；利润增速在2012  年1  季度到13  年1季度逐季放缓，分别为48.64%、48.06%、43.35%、40.21%和38.67%。而盈利水平在持续提升，其中2012  年毛利率为16.43%，同比上升0.39  个百分点，13  年1季度毛利率为16.44%，同比提升0.94  个百分点；2012  年净利率为6.97%，同比上升0.63  个百分点，13  年1  季度净利率为7.35%，同比提升0.6  个百分点。盈利能力稳步提升，体现装饰行业良好的成本控制能力和管理能力和规模效应。
        基于成长的确定性继续推荐洪涛股份、铁汉生态、普邦园林；此外建议关注估值较低的成都路桥，上海自贸区主题股浦东建设。行业处于“弱复苏”状态，对投资品意义不大，建议关注基本面坚实的成长股及安全的基建品种，简而言之，“成长股看中报，投资品等趋势”。成长股继续推荐铁汉生态、洪涛股份、普邦园林；基建推荐业绩突出、估值低的成都路桥，此外建议关注上海自由贸易区主题相关个股浦东建设。
        主要风险：投资超预期下滑风险；坏账风险；业绩低于预期风险。