市场回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近一个月，沪深300指数下跌5.29%，环保和水务板块跟随大盘调整，分别下跌5.36%和下跌6.17%，燃气板块下跌11.2%，明显跑输大盘。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）估值方面，目前沪深300指数的估值（TTM，整体法）为9.91倍，同期环保PE（TTM，整体法）为43.12倍，对沪深300的溢价为335.12%，燃气板块PE（TTM，整体法）为31.27倍，对沪深300的溢价为215.54%，水务板块PE（TTM，整体法）为28.2倍，对沪深300的溢价为184.56%。
        环保板块。政策支持、环境污染事件曝光是推动环保板块的两大刺激因素。前段时间受大范围雾霾天气和严重地下水污染事件曝光，以及环保相关政策频频出台，为环保板块带来了主题投资行情。但4月份以来，环保板块跟随大盘出现回调。短期看，一方面，行业政策预期减弱，另一方面，从已公布的年报与一季报业绩情况看，公司在2012年普遍实现了较高的业绩增长，但是一季报的业绩增长情况出现了分化，没有令人惊喜之处，部分公司一季报业绩低于预期，我们也考虑到这可能跟环保行业自身的订单和结算进度有关，通常来说，一季度是环保行业的业绩低点。目前综合考虑，近期板块缺乏刺激因素，而板块在前期的累计涨幅较大，估值偏高，正面临调整的压力，建议投资者短期回避，待风险释放后重新吸纳。
        燃气板块。3、4月份多地实施天然气涨价或举行涨价听证，但从板块行情看，对涨价消息的热情仅在3月份昙花一现，毕竟目前的涨价还只是部分城市的单纯调价行为，不等同于天然气价格改革。季报方面，燃气公司一季报的业绩表现剔除非经常性因素并不是很理想，而估值不低。因此短期走势欠佳。长期看天然气产业的成长性很可观。天然气供需矛盾日益严重，对外依存度迅速上升，倒逼天然气价格改革。气价改革可能在二三季度启动，这是潜在的利好因素。但是我们认为气价改革不太可能一步到位，而是循序渐进。仍然看好明确受益供气量增长而业绩增长稳健的下游城市燃气商。
        水务板块。水务板块的催化因素主要在于污水处理热点催化和水价提升。水价提升是供水行业的发展趋势，但具体时点不确定，前期板块受污水处理和环保热点联动涨幅较大，也要谨慎调整风险。