内容：  
        2012年，公司实现营业收入17.05亿元，同比增长9.86%，实现归属上市公司股东的净利润1.71亿元，同比增长28.25%，扣非后净利润7584万元，同比下降46.01%，实现每股收益0.41元（低于我们此前0.47元的预期）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】盈利能力方面，公司综合毛利率为32.99%，同比下降2.42个百分点；ROE为14.94%，同比提升1.94个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）运营能力方面，存货周转率为0.95次，同比下降0.18次。公司2012年度利润分配方案为：每10股送现金红利1.5元（含税）。
        2013年一季度，公司实现营业收入6.99亿元，同比增长19.31%，实现归属上市公司股东的净利润1.01亿元，同比增长29.38%，实现每股收益0.24元。盈利能力方面，公司综合毛利率为33.93%，同比下降2.38个百分点；ROE为7.91%，同比提升0.94个百分点。运营能力方面，存货周转率为0.37次，同比下降0.04次。
        点评：  
        2012年全年公司杂交水稻、玉米种子销售量分别较2011年同比增长25.14%和64.37%，收入分别同比增长18.82%和38.24%，而毛利率则分别同比下降7.05和18.41个百分点。可以看出，虽有公司去除部分低盈利品种的主动原因，但在2012年行业供大于求的大背景下，整体销售的盈利水平还是面临了一定程度的压力。但从主要几个品种的情况看，表现仍较为良好：Y两优1号（我们预计超过800万亩）、深两优5814、C两优608等表现仍较为良好，隆平206的推广面积继续保持30%的高速增长（我们预计1000万亩左右，），且从我们前期与安徽隆平管理层交流的情况来看，尽管基数逐渐增高，但其对于2013年继续维持推广面积的高增速仍相当自信。
        从库存情况来看，全年杂交水稻和玉米库存量分别同比增长43.92%和18.38%，而库存量占比销售量则分别为149%和71%（去年同期为130%和99%）。而随着公司聚焦种业、尤其是聚焦水稻和玉米种子战略的推荐，蔬菜瓜果种子的生产量和库存量已经同比出现下降（分别下降22.27%和6.39%）。
        综合而言，从种子的推广增长路径分析，我们认为杂交水稻种子方面，2013  年将是深两优5814  放量最快的时期；而玉米种子方面，隆平206的推广速度也将维持较快增速。同时从长远看，公司已与美国伊利诺伊基础种子公司（IFSI）合作，签署战略合作协议，将为公司带来更多的种质资源。