全球货币宽松政策边际效应递减  铜价反弹难改下跌趋势
        4月23日，沪铜指数下探48580的低点之后迅速回升，截至4月26日，反弹最高触及52520，正好回补了4月17日的缺口。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】铜价的大幅反弹引发市场对后市走势的分歧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，以美、日为代表的全球宽松货币政策已经走到极致，宽松货币政策的边际效应正呈逐步递减状态。铜价当前的价格远高于其生产边际成本，泡沫十分巨大，短线反弹难以改变其下跌趋势，期价仍有可能在二季度进入加速下跌阶段。
        全球宽松货币政策面临边际效应递减状态
        目前我们还看不到外部市场需求稳定增加的迹象，主要发达市场需求实现根本好转的可能性还不大，全球贸易增长的动力仍然不足。4月16日，国际货币基金组织（IMF）将2013年全球经济增长预期从1月份的3.5%下调至3.3%。4月10日  世界贸易组织(WTO)大幅下调2013年全球贸易增速预期，从增长4.5%下调至3.3%，并警告贸易保护主义有抬头之象。目前，全球经济中最疲弱的依然是欧元区国家。经济研究机构马基特（MARKIT）公布的数据显示，欧元区4月份制造业采购经理人指数(PMI)  初值自46.8下降至46.5，为4个月低点。德国4月制造业采购经理人指数(PMI)初值较3月下降1.1至47.9，远不及49.0的预期，创去年12月以来最低水平。其中制造业产出指数自荣枯分界线50下降至47.9，同为4个月新低。糟糕的经济数据为欧洲央行采取降息措施进一步打开了窗口，欧洲央行在5月份的利率决议会议上宣布降息的可能性越来越大了。但是，欧元区最大的问题还是中小企业难以获得银行信贷，而这不能通过降息得到解决。加之25个基点降息作用的有限性，因为利率已接近于零。因此，我们认为，量化宽松等举措并非有效选项，预期之中的欧洲央行下周降息可能不会再次令金融市场兴奋不已，反倒可能成为获利回吐的契机。