中國的 GDP 增長於 2013 年第一季度出乎市場預料地放緩至按年 7.7%,比對 2012 年第四季度的按年變幅則有 7.9%,而市場預料該數字會重上按年 8.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以按季度基準來看,中國的 GDP 自 2012 年第四季度有按季 2.0%的升幅後,顯示按季增長 1.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)零售額於至 3 月份的三個月內有按年增長12.4%,比較 2012 年全年平均錄得高於 14%的速度慢。固定資產投資於本年首三個月內有按年增長 20.9%,比對 2012 年全年的按年增長只有20.6%。3 月份的出口有按年10.0%的增長,遠較 1 月份及 2 月份錄得的逾 20%增長為慢,印證我們預期國際需求疲弱。工業生產增長維持於低水平,接近 2009下半年的最低水平。縱使上述數據疲弱,但中國製造業及服務業的官方及匯豐採購經理指數皆顯示持續升勢,因此某程度上舒緩我們對中國經濟能否持續復甦的憂慮。
消費物價指數(CPI)增長自 2 月份見一次高速增長 3.2%後,於 3 月份回落至 2.1%;此溫和數據加上近期國際原油價格下滑,極可能於短期內帶來輕微的通脹。此外,疲弱的生產物價指數(PPI)亦有助壓抑通脹。樓市為人民銀行實施貨幣政策另一關鍵考慮因素,國內樓市亦顯示漲價風險。70 個主要城市中有 68 個城市於 3 月份的新住宅價格顯示按月增長,而 2 月份只有 66 個城市有所增長。為了遏制住宅市場炒作,國務院於 2 月 20 日重申對住宅物業市場的規管,並公布嚴格徵收二手樓宇銷售 20%的利得稅。考慮到經濟復甦的非終極性受挫,預期溫和的通脹,以及政府控制樓價的一貫努力,我們預期短期內的貨幣政策將偏向中性或輕微寬鬆,因此央行將繼續針對回購及反向回購的流動性。除樓市管制外,政府於 3月 27 日公布對銀行業實施更嚴格監管,限制銀行以非標準信貸資產額以繞過貸款規限,從而包涵影子銀行的風險。