一周市场回顾
        本周前四个交易日上证指数继续维持低位宽幅震荡的格局，日K线两阳两阴，周K线为一根上影线9点，下影线17点，实体为37点的小阴线，周成交金额达到3279亿元，日均成交金额较上周大幅放大三成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】消息面上，国内对产能过剩的调控将更趋严厉，同时不会再重走投资刺激增长的道路，目前还看不到政策有加大稳增长力度的迹象。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在政策方面，新型城镇化相关政策，预计今年上半年有望出台。此外，汇金增持、社保QFII加仓，多路资金齐涌A股，似在抄底。技术上，期指延续震荡态势。多空双方分歧仍存，关注2420点附近支撑。
        一、宏观经济数据表现不佳，股指短期内走势偏弱
        从宏观经济先前指标看，汇丰银行公布的数据显示，4月份中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为50.5，较3月份的终值51.6小幅回落，也降至两个月来最低。分项数据方面，新出口订单指数从3月终值50.5降至48.6，为4个月来首度降至荣枯线下方，新出口订单在3月短暂反弹后重回收缩区间，显示外需疲弱持续，包括内外需在内的整体需求较上月放缓，就业指数回落。
        同时，今年以来金融机构新增外汇占款水平呈现缓慢回落的趋势，1月新增外汇占款达到惊人的6837亿元，创下历史之最；2月为2954亿元，较之上月降幅达57%；而3月则在2月的基础上再度下滑20%。3月份金融机构新增外汇占款2363亿元，较前两个月又显著回落。而从财政收入的数据看，更为不乐观，财政收入的持续下行，使得政府能够动用的资源越来越少。加上自然灾害频发，使得二季度经济增长预期可能会低于一季度，有人甚至认为会跌落到7.5%以下。
        二、货币政策长期偏紧局面难以改变，期指调整筑底局面未变
        央行公告显示，4月24日进行了180亿元28天期限正回购，周二进行了100亿元正回购，利率均持平于2.75%，数量则较前几周明显缩量。由于历史央票及正回购到期合计1520亿元，对冲掉本周280亿元操作后，已实现1240亿元的资金净投放。与此前9周相比，央行本周首次扭转了连续净回笼态势。不过，银行间市场回购利率依旧上行，延续了近一周来的偏紧态势。昨日，隔夜利率续升23个基点至4.3035%，为去年10月末以来新高；7天利率续升25个基点至4.9876%。
        另外，据有关部门研究表明，我国的投资回报率呈现快速下降态势。如果再进行大量货币投放，也难以解决经济增长放缓的中长期问题。“只要给钱经济一定能上来”的时代一去不复返了。这从以下公开数据便可看出端倪，据央行公布的2013年3月数据，广义货币(M2)同比增长15.7%，狭义货币(M1)同比增长11.9%。人民币贷款余额同比增长14.9%，3月新增人民币贷款1.06万亿元。人民币存款同比增长15.6%。3月社会融资规模当月为2.54万亿元，比上年同期多增6739亿元，环比增加1.48万元，在今年1-3月份社会融资规模最后合起来达6.16万亿，比去年同期增加近2.27万亿。社会融资总量维持在高位，而且短期贷款助推贷款增加，中长期贷款占比下滑，出于对风险的担忧，影子银行的监管不断收紧。
        三、政府经济结构调整目标明确，经济形势面临巨大挑战
        国务院总理李克强上周主持召开的国务院常务会议，透露出两个值得格外关注的信号。一是一季度经济乏力使得中央有可能将目前的重点工作放在应对经济增长乏力上来；二是鉴于经济决策环境变得更加复杂，宏观政策下一步的调整将会更加谨慎。  一季度中国经济走势让市场有些意外。从工业增加值、投资、消费、用电量等多项数据来看，经济复苏较为虚弱。比如，赖以支撑经济的固定资产投资，首季只有20.9%的增幅，较1至2月的21.2%为低；零售消费数据在首季只有12.4%增速，远低于去年的14.3%，显示消费仍难担当支撑经济大旗。而结合此前发布的货币数据来看，高流动性与创纪录的社会融资规模并没有很好地撑起中国的经济增长，反倒在经济疲软与通胀压力的合力作用下，中国经济有可能陷入流动性陷阱。  与一季度中国经济表现相互印证的，是国际机构接连下调中国的评级。继惠誉4月9日下调中国长期本币发行人违约评级（IDR）后，穆迪4月16日又将中国主权信用评级展望由“正面”下调至“稳定”，中国的政府债券评级则仍为Aa3不变。两大评级公司下调中国评级展望的基本理由都差不多，主要原因之一是中国的政府债务和影子银行。由于外界对中国债务的看法大同小异，估计另一大评级机构标普也有可能调降中国的评级。问题是这种一致的风险看法一旦形成，不仅会抬高我国的融资成本，还将进一步加剧市场对中国经济前景的悲观预期。
        四、IPO重启渐近，影响投资者做多热情
        4月，股民观望情绪浓重，  IPO传闻变成了吓唬股民的工具。IPO何时开闸成为悬在股市头上的“达摩克利斯之剑”。一旦市场有关于IPO启动的消息传闻，往往会出现剧烈的震荡下跌。IPO的消息也将继续影响5月市场。有股民认为如果退市与上市同样严格，市场也不会像现在这样“惧怕”IPO“开闸”。A股历史上一共有7次  IPO  暂停，据统计，从这7次  IPO  暂停期间的股指涨跌来看，上涨的次数为3次，下跌的次数为4次。IPO暂停期间，指数跌幅最大的一次为17.98%；暂停期间指数涨幅最大的一次为53.02%。IPO暂停并不是想象中的最好的救市牌。
        五、全球经济数据不佳，宏观环境不支持短期上涨
        全球制造业指数不佳引发了市场对全球未来增长前景的担忧，黄金价格受到需求方面压力打击下跌；另一方面，投资者观望将在当天场内交易结束之后公布的美联储最新的决议声明，以评估联储货币政策可能对贵金属价格走势的影响。截至发稿，纽约商品交易所6月主力黄金合约跌30.60美元，报每盎司1441.50美元，盘中大跌2.08%。白银主力期货合约重挫3.78%，报每盎司23.28美元。
        追踪24种大宗商品价格的标准普尔GSCI指数下跌2.5%；同期的标准普尔500指数跌0.4%，英国金融时报100指数收窄涨幅至0.3%。美元指数周三出现连续第五个交易日下行的走势，也是2013年以来的最长连续跌势。十年期国债收益率下降5个基点至1.63%，是2012年12月11日以来的最低水平。
        美国，中国和澳大利亚都在周三公布了最新的制造业采购经理人指数，均显示行业的增长放缓；英国最新的采购经理人指数则是显示行业进入连续第三个月的萎缩走势。私营企业薪酬处理商ADP公布的报告显示，美国公司在4月新增11.9万雇员，远低于15万的市场预期中位值；同期的政府数据页显示，建筑开支有意外的下降。一份独立的调查报告指出，美国联储可能在周三结束的，为期两天的决策会议中考虑维持目前的债券采购项目规模以继续支持经济增长。
        总之，目前的利空扎堆，但是我们应该看到一个前提是A股经历了7年的调整，对利空的反应已经出现一定程度的钝化。目前的每一次利空消息都将是A股建仓的良机，作为沪深300期指，目前是不错的逢低建仓位。