经济增速下行风险加大：上周公布的4  月汇丰PMI  初值为50.5，低于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新订单、生产、从业人员、新出口订单以及购进/出厂价格分项指数呈现放缓迹象，其中新出口订单分项指数的降幅尤为明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国官方4月制造业PMI指数也意外回落，新订单、库存等多项指数均下降，出口订单降至荣枯线下方，显示制造业需求仍面临压力，经济增速下行风险加大。
        春节后首次出现净投放，短期资金紧张状态略有缓解：上周（4月22日-4月28日）央行公开市场正回购回笼合计280亿元，正回购和央票合计到期为1520亿元，此外还有500亿国库定存现金到期以及国库现金定存400亿发行，上周合计净投放1140亿元。上周银行间7天回购加权利率周四触碰4.9876%高点后在周日收于2.9850%，较前周下降12.26个BP，短期资金紧张状态略有缓解。本周（4月29日-5月5日）正回购到期300亿元，无央票到期，资金净投放规模为300亿元。
        一级市场：5月上旬信用债供给压力相对较小。本周共有12只信用债已公告发行计划，拟发行规模合计为201亿元。从拟发行的总规模看，假日因素致5月上旬信用债供应压力相对较小。从发行人资质看，本周拟发行的信用债以中高等级为主。
        二级市场：交投表现清淡。上周信用债（短融、中票、企业债、公司债）周成交量为6088亿元，较前周9271亿元下降约3183亿元，市场活跃程度较前一周有所下降。银行间中低等级短融、中票和企业债收益率上行幅度较大。
        投资策略：最近公布的PMI数据显示经济增速下行风险加大，基本面有利于债券市场；但是债券市场监管风暴逐步升级，波及范围上不明朗，部分机构依旧处于“被动去杠杆”过程，市场调整压力依然较大，对中低等级的信用产品我们持谨慎的观点，短期建议观望。
        风险提示：经济复苏强于预期；债市监管风暴升级。