公司4月27日发布2013年一季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2013年一季度实现营业收入13.68亿元，同比下降2.84%，利润总额7751万元，同比增长7.76%，归属净利润5735万元，同比增长6.90%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）摊薄每股收益0.186元。每股经营性现金流0.75元。
        简评和投资建议。受消费环境不佳以及反腐影响，公司一季度收入同比下降2.84%，较2012年经营形势更弱。综合毛利率持平在19.92%。销售费用率为11.09%，同比增加0.21个百分点，可能与加大促销力度有关；管理费用率为2.30%，同比减少0.15个百分点。因上期银行贷款在12年6月归还，财务费用减少近800万元至92万元，费用率减少0.56个百分点。一季度期间费用率减少0.5个百分点至13.46%，带动营业利润增长6.78%；补贴等营业外收入增加90万元以及有效税率增0.44个百分点，最终归属净利润增长6.90%。我们测算，一季度经营性利润总额（扣除资产减值损失、投资收益及营业外收支）增长8%。
        维持对公司的判断。公司主营百货，兼营超市和餐饮，在北京拥有6家百货门店，总建面近27万平米，自有物业占比40%。主力门店翠微大厦坪效6万元/平米，单店经营能力处于全国领先水平，但可持续扩张能力有待观察。展望2013年，因消费环境尚未明显回暖、公司暂无外延增量，以及主力门店所在公主坟商圈政务机关较多，受各类影响可能较大，预计业绩成长主要来源于内生增效及次新店培育。
        维持盈利预测。预计公司2013-2015年摊薄每股收益分别为0.51元、0.57元和0.65元，同比增长7%、11%和13%，公司目前7.24元的股价，对应2013-2015年PE分别为14.1倍、12.7倍和11.2倍，处于行业平均水平。
        风险与不确定性：北京市激烈的竞争环境；公主坟商圈升级发展空间的不确定；外延扩张较慢，新店培育情况不达预期等。