估值近历史底部,深水物探再订新船
■中海油服订购的深水物探船“海洋石油721”号2014 年交付:2013年4 月22 日,上海船舶与中海油服签署了12 缆深水物探船"海洋石油721"号建造合同,该船将于今年6 月开工,2014 年8 月建成交付。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
其主尺度和基本结构与"海洋石油720"号相同,但在性能上有不少改进之处。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)届时将大幅提升公司的深水物探作业能力。
■姊妹船"海洋石油720"号性能优异:上船公司此前完成了"海洋石油720"号12 缆深水物探船的设计建造,从开工到交付仅用了不到16 个月的时间,建造周期达到国际先进水平,2011 年5 月投产。“海洋石油720”号凭借着卓越的性能连创佳绩,大幅提高了中国海油的物探作业效率,其投产17 个月就在国内完成了三维地震作业17485.8 平方公里,作业能力相当于过去5 艘物探船年作业能力之和,作业量相当于2010 年中国海油三维地震作业总量的1.5 倍。
■目前南海深水勘探正在紧锣密鼓进行:2013 年4 月上中旬,"海洋石油720"在南海海域进行高精度深层三维物探作业,该作业在国内物探领域尚属首次。随着海上石油勘探不断向深海、深层、高精度迈进,长缆、高覆盖次数、超长记录长度和低采样率已成为三维勘探发展的必然趋势。我们认为有720 号的经验积累,721 号投入运营将更加顺畅,中国南海的油气勘探成果将日新月异。
■高效新船投产对公司业绩贡献显著:2012 年公司主要依托于新装备(深水工程勘察船海洋石油708)的投产、大型物探船(海洋石油720、海洋石油719 等)的高效作业和良好的市场开拓及运作,物探和工程勘察服务业务收入同比增长25.4%,是四大业务中增幅最高的。
■估值接近历史底部,维持“买入-B”投资评级:近期公司股价受国际市场大宗原材料价格下滑影响有所调整,4 月26 日收盘价15.53 元,对应2013 年为12.7 倍市盈率,已经接近2010 年11 倍的历史最低水平,我们维持6 个月目标价21.96 元和“买入-B”的投资评级。
■风险提示:行业及公司基本面因素超出预期导致业绩变动。