事件：
        新华医疗公布2013年一季报，报告期间，公司实现营业收入89,737万元，同比增长41.13%；归属上市公司股东的净利润5,379万元，同比增长53.80%；扣除非经常性损益后的净利润同比增长55.26%；每股收益0.31元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：  
        公司的业绩略超我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        收入增速超预期，产品结构变化提升毛利率。报告期间，公司实现销售收入8.97亿元，同比增长41.1%，超出我们的预期，预计制药装备增长25%以上，医院感控设备保持30%左右的快速增长，其他如生物检测及耗材、口腔设备、洁净手术室工程、骨科器械等均高速增长，医药商业也维持较快的增速。公司的综合毛利率为23.08%，同比提升1.4个百分点，主要原因是长春博讯生物并表，该公司主营产品为血液检测耗材，毛利率远高于公司其他产品（预计在60%以上），因此产品结构变化是公司毛利率提升的主要原因。
          期间费用率有升有降。一季度公司的销售费用率为7.34%，下降1.32个百分点，可能是长春博讯生物并表（贡献收入但销售费用极低）和销售费用率的业务增长较快所致；管理费用率为5.90%，上升1.47个百分点，主要原因是研发费用和职工工资增加所致，公司今年将加大对研发的投入力度，保证长期的竞争力。财务费用为1,112万元，同比增加166%，由于公司尚未完成增发，短期借款有所增加，导致财务费用上升，预计公司将在二季度完成增发融资，之后公司的财务费用有望下降。
        全年高增长确定，预收账款再创新高。从历年来看，一季度通常是制药装备业务的淡季，但随着公司产品结构的优化，制药装备业务的占比已大幅降低，季节性因素有所弱化，今年一季度与2012年四季度相比，净利润环比增长14.9%。从公司的历史数据来看，一季度往往是全年的低点，因此可以判断，公司今年剩下三个季度的业绩均超过一季度是大概率事件，高增长的趋势已经确立。此外，公司一季度的预收账款达到了5.13亿元，较去年四季度末又有提升（4.27亿元），创历史新高，说明公司制药装备的订单非常充足，起码未来一年该业务板块增长无忧。  
        盈利预测。不考虑增发摊薄，我们维持此前的盈利预测，预估公司2013-2015年EPS为1.40、1.85和2.42元；考虑增发摊薄，则2013-2015年摊薄后EPS分别为1.29、1.71和2.22元。公司未来2-3年高增长确定，目前动态估值不高，我们维持"增持"评级，建议逢低买入。  股价表现催化剂：各季度业绩增速达到甚至超预期；成功收购医院资产。
        风险提示。快速扩张期进入多个领域为管理上带来一定的挑战。