投资要点
        事件：
        河北钢铁公布2012年年报，公司实现营业总收入1116亿元，同比下降16%，归属于上市公司净利润1.09亿元，同比下降92%，基本每股收益0.01元，同比减少0.12元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】四季度单季每股收益-0.02元，低于三季度-0.003元，符合市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2013年一季度公司实现营业收入269亿，同比下降7.8%，归属上市公司净利润0.44亿，同比下降88%，基本每股收益0.004元。
        主要经营数据：
        2012年公司实现营业总收入1116亿元，同比下降16%；实现利润总额2.31亿元，同比下降87%；实现净利润1.39亿元，同比下降90%。2012年销售毛利率8.3%，同比维持稳定。三费比率8.12%，同比增加1.2个百分点。
        公司四季度单季度实现营业收入250亿元，环比下降7.48%，实现净利润-2.37亿元，三季度为-0.03亿元。四季度单季基本每股收益-0.02元，低于三季度的-0.003元。近4季度毛利率分别为7.19%,13.2%,6.4%,7.03%。
        事件点评：
        产量小幅下降，邯宝微利。公司12  年分别生产铁、钢、材2807、2900、2834  万吨，同比分别小幅下降。13  年铁、钢、材的产量目标为3031、2989、2879  万吨，公司产量基本保持平稳。而公司新注入的邯宝12  年实现净利润0.72  亿，虽然仍实现了盈利但净利润较11  年3.46  亿大幅下滑。
        司家营矿盈利下滑明显。12  年公司投资收益为2.22  亿，较11  年下滑34%，其中主要为持有32.51%司家营铁矿权益带来的投资收益的下滑。12  年司家营铁矿带来投资收益为1.95  亿，较11  年的3.25  亿下滑40%。
        四季度大幅计提管理费用拖累业绩。公司12  年管理费用57  亿同比下滑5.8%，但是计提管理费用较为集中，其中二季度计提13  亿，四季度计提27.7  亿，导致公司四季度在毛利率提升到13.2%的水平下仍然亏损
        四季度库存去化后仍处于较高水平。公司12  年底存货为24  亿，较三季度下降6.2%,公司同样随着四季度钢材价格上涨进行了一定的库存去化，但去化速度并不明显，在一季度公司库存又恢复到248  万吨的水平，这与大中型钢厂库存水平变化一致，节后由于贸易商库存压力已经较大，钢材库存向钢厂端集中较为明显。
        继续承诺注入铁矿石资产：公司承诺在2012  年12  月31  日之前将包括司家营铁矿、黑山铁矿、石人沟铁矿等矿山的铁矿石业务资产注入本公司，预计资源储量不低于10  亿吨、铁精粉产能不低于700  万吨/年。但由于公司股价长期低于每股净资产之下以及铁矿石价格中枢的持续下滑，公司在12  年并未实现铁矿石资产注入，但公司仍继续承诺会将铁矿石资产注入上市公司，但此次承诺并没有时间时间表。
        一季度实现微利。13  年一季度公司净利润0.32  亿，环比扭亏为盈。7.2%的毛利率处于相对较正常的水平并未向部分钢厂一季度出现毛利率的突然上涨。总体来看由于行业在一季度受1、2  月份钢价上涨拉动盈利情况均有所好转，但随着2  月中旬开始价格的持续下跌，二季度盈利情况环比下滑可能性较大。
        盈利预测与投资建议。公司12  年除少部分产品仍能实现盈利外，大部分产品均处于亏损状况，铁矿石盈利的大幅下滑使公司投资大幅下滑的同时也加大了公司铁矿石资产注入的难度。预计13-15  年公司EPS  分别为，0.03  元、0.05元、0.09  元  维持“增持”评级。
        风险提示：固定资产投资增速明显下滑。