1、A股市场回顾
经济先行指标不达预期配搭楼市调控加码,短暂反弹戛然而止。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止到2013年4月26日,上证指数收于2177.91点,全周下跌2.97%,深证成指收于8691.39点,全周大跌4.61%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)小盘股仍然表现出较强的抗跌性,跌幅小于大中盘股。创业板综指全周小幅回落1.15%,而中小板综指、中证500指数和中证100指数分别下跌了3.44%、3.65%和3.52%。行业方面,信息服务成为上周唯一一个整体收阳的行业,受地产调控政策的影响,房地产和建筑建材板块表现不佳,整体跌幅都超过了5%。
尽管前周末中国雅安发生地震,但由于此次震幅小于之前汶川地震,上周市场疲弱的表现并未过多受地震损失的影响,指数在周一仅有小幅低开。下跌的原因主要来自于基本面和政策面。首先,上周一公布了汇丰PMI初值,尽管仍位于荣枯线之上,但明显低于市场预期,出口订单指标回落幅度较大。此外,广州执行商品房价格指导,楼市调控再度加码,严重影响了市场的做多情绪。
2、交易型基金投资策略:市场维持弱势组合配置"稳"字当先
短期市场或维持弱势。从政策面来看,中央政治局会议非常规性的召开,使市场对国内经济状况担忧加剧;从消息面来看,债券市场扫黑升级,使市场对短期流动性担忧加剧;从经济数据来看,4月PMI为50.6,环比回落显示内需不足,从市场情绪来看,股指期货看空情绪略升,在多重利空因素上,A股难言上涨格局。但市场下行空间或同样有限,首先是新版《基金投资运作管理办法》要求股票型基金最低仓位由60%提高到80%,按照基金一季报,仓位低于80%的股票型基金提高到下限仓位新增资金142.71亿元,虽然对市场可谓杯水车薪,但表明了管理层希望市场稳定的态度;其次从技术面来看,部分技术指标的底背离表明大盘下跌空间有限。
综合来看,当前市场或仍将维持弱势格局。
本周公开市场共有300亿资金到期,全部为正回购,到期资金量明显低于上周。上周央行结束了连续9周的净回笼操作,单周净投放资金1240亿元。我们认为央行上周的净投放主要用于缓解资金面的紧张,并不意味着央行态度的转变。近期资金利率仍然迅速攀升,7天质押式回购利率一度接近5%,主要原因在于临近月末资金面的习惯性趋紧、五一小长假的提现需求上升,近期债市监管加强,不少机构将通过回购将表外杠杆转化为表内杠杆也是资金面趋紧的原因。虽然上周债市有所回暖,但监管风暴对于债市的影响并未终结,各类政策可能持续推出,投资者切勿盲目超低。4月26日盘后发布的《公募基金运作管理办法征求意见稿》就是典型例子。该条例要求基金资产规模不得超过净资产的140%,这使得机构通过交易所回购来放大杠杆的模式难以持续,低评级信用债利差可能出现趋势性扩大。不过高评级债前期下跌多因机构解杠杆首先抛售流动性较好的品种所致,对其信用风险并无趋势性影响,投资者可以关注超跌所产生的交易性机会。短期内建议关注下跌幅度较大,且重仓高评级债的基金。