公司公布  2013  年1  季报：收入增长25.6%，净利润增长39%，实现EPS0.28元，超市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计化妆品业务增速在30%以上，我们上调13~15  年收入同比增长26%、25%、24%，净利润同比增长37%、34%、25%，实现EPS  1.87元、2.50  元和3.13  元，对应PE  为37X、28X、23X。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司是A  股稀缺日化龙头，随着佰草集、美加净、六神、高夫等的新品推出，加大专营店和电商布局，预计13  年将延续高增长，维持“审慎推荐-A”的投资评。
          1  季度净利润同比增长39%，超市场预期：实现营业收入13.25  亿元,同比增长25.6%,实现归属于母公司净利润1.24  亿元,同比增长39%,实现EPS  为0.28  元，扣除投资收益3603  万元，主业的净利润同比增速40.4%。整体毛利率（56.5%）提升6.6  个pp，预计主要受益于较低毛利率的原材料买卖收入占比下降；管理费用率上升近3  个pp，预计摊销部分股权激励费用。销售费用率（34.7%）上升2.7  个pp，预计公司继续针对新品加大投入。
          核心品牌增速较高：预计1  季度主要大品牌六神、佰草集、美加净、高夫等均实现快速增长。花王因为12  年基数较低而实现高速增长，其中预计新品的快速增长对原有品牌支撑较大：六神推出六神艾叶系列产品延续去年底热销态势，佰草集推出“太极丹”，美加净也提升广告定位强化历史沉淀。
          维持“审慎推荐-A”投资评级：公司是A  股稀缺日化龙头，六神、美加净等大流通品牌预计实现两位数增长；佰草集的新品、新开门店单店收入增长顺利，预计支撑品牌13  年25%以上增速；男士化妆品牌高夫由于基数较低有望继续实现高增长。参股中药配方颗粒企业江阴天江带来不菲的投资收益，股权激励促进长远发展，我们上调维持盈利预测为13~15  年收入同比增长26%、25%、24%，净利润同比增长37%、34%、25%，实现EPS  1.87  元、2.50元和3.13  元，对应PE  为37X、28X、23X，维持  “审慎推荐-A”投资评级；
          风险提示：新产品推出低预期。