报告要点：
        海外宏观：需求不振、强势美元均使商品承压
        4  月宏观回顾：暗潮涌动，经济发展继续分化
        2013  年4  月，海外宏观暗潮涌动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】发达经济体的分化情势愈发严重，这既表现美国和欧元区日益不同的发展趋势，也表现在欧元区内部不同国家的双速增长上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        但即使是作为发达经济体经济龙头的美国，以及作为欧元区经济发动机的德国，四月公布的经济数据仍然充斥了较多的噪音，很多经济数据，包括一季度GDP、工业生产、经济景气指数、就业等，都远低于市场的普遍预期。
        除了疲弱的经济数据外，4  月的消息面相对较为平静。G20  会议对日本宽松的容忍为未来各国、尤其是亚洲新兴国家货币政策的放闸埋下了一丝隐患。
        4  月中旬，黄金开创历史的跳水搅乱了全球金融市场的情绪。黄金价格两天跌回两年前。有趣的是，在剩下的半个月，黄金价格反弹弥补了此前半数跌幅。金价的大幅波动可能会影响到投资者对黄金这一传统避险金融工具的认同度，导致资金流出到其他金融资产。
        5  月宏观展望：需求不振，强势美元使商品承压
        5  月，美联储和欧洲央行议息会议将再次吸引金融市场的目光。短期，商品仍然承受较多向下的压力。供需基本面看，欧美疲弱的经济、新兴市场国家快速降速带来需求萎缩；资金面看，一方面，美国QE  的前景是单向的，目前的问题仅是退出的时点而非是否退出的问题，而QE  退出势必为商品价格带来下行压力；另一方面，ECB  降息的可能性、日本宽松、黄金疯狂暴跌后导致资金回流美元，都带来的美元上涨助力，使得商品进一步承压。
        铜：废杂铜冶炼如期减产
        在上月月报中尽管对于可能发生的废杂铜冶炼减产进行了成功预测，但是在价格波动上再次低估了铜价下行幅度，伦敦铜于4  月最低下探至6800  美元/吨下方，逼近  2011  年10  月份的近3  年低点。
        中国海关数据显示  1-3  月份铜精矿同比大幅增加26.12%以及国内铜企公开对于废杂铜原料紧缺的表态，印证了2013  年矿铜增产带来的供大于求威胁将通过价格下跌的方式将粗杂铜原料不停挤出从而让市场恢复供需平衡的推理。
        4  月份保税区库存再次传来下降的信息，同时洋山铜溢价最高攀升至145  美元/吨的高位。全球主要显性与隐形库存之和是否已经迎来拐点是对当前铜基本面的重要判断。在价格层面，技术性形态存在阶段性反弹要求，但是下跌趋势抑或弱势形态仍然无法逆转。