公司公布  13  年1  季报：收入、净利润同比增长18%、30%，实现EPS  0.54  元符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】工业整体增长约20%，其中药品、健康品增长约14%、30%，透皮增长50%、牙膏增长30%、养元清翻番以上增长；看好公司大健康的发展战略，维持预计13  年净利润增长28%，实现EPS  2.96  元，维持“强烈推荐-A”评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          1  季报业绩符合预期：1  季度实现收入33.5  亿元，同比增长18.3%；净利润3.75亿元，同比增长30.3%，实现EPS  0.54  元符合我们1  季报前瞻EPS  0.54  元的预期。每股经营净现金-0.03  元，大幅好于去年同期；工业中普药增长速度较快，毛利率同比小幅下降0.2  个百分点。药品事业部整合发挥协同效用，营业费率同比下降1  个百分点；管理费率、财务费率同比基本持平；净利率11.2%，同比提升1  个百分点。应收款和存货周转正常。
          分产品方面：工业方面：预计1  季度收入同比增长约20%，其中：药品事业部1  季度收入预计同比增长约14%，透皮系列（白药膏+创可贴）预计增长约50%；普药增速基数小，预计收入有翻番增长；其他品种1  季度平稳增长；健康品事业部收入预计增长约30%，牙膏整体增长约30%，其中朗健和金口健增速较快，预计达到40%；养元清基数较低，1  季度收入翻番以上增长，我们在深圳地区观察到养元清加大了推广力度，部分商超有专员促销、货物陈列位置显眼，预计13  年养元清将有不俗表现；商业方面：医药商业收入同比增长约15%，保持稳定增长。
          看好公司将传统中药融入到现代生活，打造“新白药、大健康”的战略：随着生活方式的转变，公司将传统的白药散剂逐步升级到胶囊、喷雾剂、贴膏、创可贴等剂型；同时随着成功推出白药牙膏，切入到个人护理领域；未来其个人护理产品将立足功能性，发挥云南白药的传统优势：即引入做药的理念，注重安全性，对产品进行药理、毒理研究，注重产品质量。
          业绩预测和投资评级：预计13～15  年净利润同比增长30%、29%和27%，实现EPS  2.96  元、3.8  元和4.83  元；公司是白药资源的整合者，跨越药品、个人护理两个领域，我们看好公司定位产品功能性的个人护理产品的长期增长，维持“强烈推荐-A”评级。按照14  年25  倍预测PE，1  年目标价95  元。
          主要风险是健康品新品的拓展低于预期。