平安观点
        1Q11  以来白酒单季营收增速首次落后于沪深300
        营收方面，1Q13  沪深300  成份中白酒和其他食品饮料增速为8%和7%，同期沪深300(不含银行、食品饮料、中石油、中石化、数据不全公司)营收增速较4Q12  的8%回升至10%，1Q11  以来首次超越白酒；净利方面，1Q13  沪深300成份中白酒和其他食品饮料增速为14%和6%，前者较4Q12  的26%继续回落，后者则有所回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪深300(不含银行、食品饮料、中石油、中石化、数据不全公司)净利增速延续4Q12  反弹势头回升至4%，且是3Q11  以来首次转正。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        净利增速预期偏差显示白酒2013  业绩预测仍有下调压力
        1Q13  白酒实际净利增长14%，明显低于WIND  统计2013  年净利增长24%的分析师一致预期，表明当前分析师仍可能高估全年业绩。其他食品饮料实际增长6%，较全年预期的0%高6pct，分析师后续可能上调全年业绩预测。
        1Q13  沪深300  净利增长4%，较分析师一致预期的－6%高10pct，分析师后续很可能上调全年业绩预测。
        估算  1Q13  基金食品饮料仓位降至7.6%，预计将继续下降
        从1Q11  开始，受益于白酒行业高景气度，食品饮料单季度净利增速持续大幅超越沪深300  代表的全市场，推动了基金配置食品饮料比例快速上升。
        受整风运动和经济增速下滑影响，白酒行业景气度4Q12  开始加速下行，净利增速快速下降，沪深300  代表的全市场则随着经济复苏，净利增速出现触底回升。此消彼涨，推动基金配置食品饮料占股票比例4Q12  大幅回落至9.2%，我们估算1Q13  进一步降至约7.6%。我们判断，由于白酒行业2Q13和2H13  仍将向下调整，基金配置白酒比例可能继续下降，并可能带动食品饮料仓位继续下降。
        关注  2Q13  高增长：  南方食品、贝因美、伊利股份
        展望2Q13，我们认为，双汇发展（302%）、南方食品（134%）、贝因美（90%）、伊利股份（74%）、承德露露（39%）净利可能高增长。其中，南方食品来源于营收增长、毛利率上升、销售费用率下降；贝因美来源于营收增长、2Q12  低基数加投资收益；双汇发展来源于成本下行推动和毛利率上升、2Q12  低基数；承德露露来源于营收增长、主要原材料价格下降推动的毛利率上升；伊利股份则可能受益于营收增长、毛利率小幅上升、费用率小幅下降、2Q12  低基数。
        风险提示：白酒终端萎缩幅度超预期，政府三公治理幅度和延续时间超预期；经济复苏力度小于预期。