净利润大幅增长，略超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新华保险2013  年一季度实现已赚保费313  亿，同比下滑10.2%，落后同业；实现归属于公司股东的净利润14.65  亿元，同比大幅增长90.8%，对应每股收益0.47  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）归属于公司股东的股东权益374亿元，较年初提升4.3%，每股净资产由年初的11.50  元增长至11.99  元。
        业务转型叠加行业低谷，保费增长面临较大压力。归因于个险增长乏力和银保大幅下滑，2013  年上市公司寿险总保费收入均出现不同程度的下滑，但新华保险降幅大于同业。新华保险2013  年全面转型价值增长，主要推动健康险和终身寿险产品销售，因此在规模增长上面临的压力大于同业。一季度个险新单和银保新单同比分别出现35%和50%左右的大幅下滑，主要原因有：1）2012  年同期主推短期交费的产品，造成同比基数较高；2）注重价值增长，缴费年期改善，着力销售长期期缴产品，十年及十年以上占比有所提升；3）银行系保险公司挤压传统保险公司银保空间。而受高基数、代理人增员困难、寿险产品缺乏吸引力等因素影响，新华保险保费和价值增长较难出现明显改观。预计2013  全年新业务价值可能同比持平或小幅正增长。
        投资收益率1.2%，与同业基本一致。截至2013  年一季度末新华保险投资资产约为4920  亿元，较年初小幅增加2.8%。2013  年一季度实现总投资收益56.5  亿元，较2012  年同期的32.6  亿元增长73%。投资收益大幅增加归因于1）实现部分浮盈，和2）计提资产减值损失减少。新华保险一季度总投资收益率为1.2％，年化总投资收益率为4.9%，与同业基本持平。至2013  年一季度末，可供出售资产项下浮亏已不足3  亿元，未来减值压力较小。
        退保率（年化）提升至7.6%，退保金支出继续大幅增加55%。新华保险2013年一季度支付退保金73.4  亿元，较2012  年同期的47.4  亿元大幅增长55%。
        新华保险一季度单季退保率1.9%，远高于中国人寿的1.4%和中国太保的1.2%；年化退保率7.6%，亦高于2012  年的5.5%。2013  年利率环境较2012年没有明显改善，预计全年退保率都将维持较高水平。
        公司转型压力较大，保费和价值均难实现显著增长。当前股价有所低估，但相对同业并无估值优势。
        风险因素：转型同时，新单保费可能持续大幅下滑