铜:  中国五一假期期间，伦铜出现连续回调，截至昨日收盘伦铜报收于6798美元，基本回吐了前期的涨幅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国公布了四月PMI制造业指数仅为50.6，市场对中国经济在二季度企稳回升的预期落空，二季度又是用铜的主要季节，低迷的制造业指数也打击了铜消费的力度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）三月份精炼铜产量为56.05万吨，同比增长9.9%；与此同时，三月份铜材产量为125.2万吨，同比增长16.9%。铜材产量的高增长依然支撑了我们对中国国内去库存的观点。国内电线电缆的开工率在4月份恢复至81.51%，也高于去年同期74.24%，国内这一波的去库存情况有望在5月份延续。上周上期所铜库存继续下滑6483吨至217180吨，再加上近期保税区库存近20万吨的回落，显示国内总体的去库存力度保持强劲。但是我们还应看到，由于国内库存和保税库的总量依然较高，并且铜价的回落有望打击部分下游企业的采购热情，因此去库存仍需要一定的时间周期。值得注意的是，3月份中国精炼铜进口量仅为21.88万吨，同比下降35.95%；出口量却高达6.06万吨，同比增长128.52%，这对于外围市场的库存仍然构成较大的压力，伦铜库存居高不下，逼近62万吨的新高点，LME铜价的压力不小。总的来看，我们认为铜价上涨的压力较大，中国市场的需求旺盛有望支撑铜价企稳，铜价内强外弱的格局初步显示。