投资要点
        1  季报收官，行业大部分公司低于预期，或源自季节性因素影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】东方重点覆盖公司净利润一季度合计同比增长18%，市场关注30  家公司合计增长仅为6%，且收入增长合计不超过10%，和公司当前估值水平反映的预期相比，我们认为行业一季度低于预期，但微观层面上，1  季度一般是行业淡季，如大气环保施工期一般在3～5  月份以及7～9  月份，水务、节能等一般集中在四季度，因此，环保行业1  季度业绩对全年指导意义较小。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        行业收入增速不快但现金流弱化和应收款增加明显。东方重点覆盖公司和市场关注30  家企业收入分别下滑7%和增长6%，但行业应收账款分别增加40%和33%，经营性现金流也下滑明显，我们认为行业经营属性决定了大部分企业仍是先垫资后回收现金，由于收入整体增长不超过10%，应收款的大幅增加我们认为可能存在2012  年的旧账未清理问题，未来需要关注部分公司账款质量恶化问题。
        行业整体在建工程和长期应收款大幅增加，显示需求仍在扩张。行业整体在建工程，以及以BT  和BOT  业务为主的长期应收款项目均较去年同期大幅增长，市场关注公司合计分别增长60%和22%，显示行业需求依然旺盛，其中在建工程的大幅增长显示微观企业积极投入，未来行业收入增长有一定保证，长期仍看好。