投资评级与估值：维持公司13  年EPS  至2.43  元/股，对应13  年动态市盈率8.4  倍,具备估值优势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  “十二五”期间，公司将借助集团资产的持续注入，自有铁路港口航运的优势不断扩大煤炭销售总量；另外随着公司煤电一体化业务深化，电价改革的逐步推进也终将使电力业务进一步受益，公司估值较为安全，维持“买入”评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司  13  年1  季度实现每股收益0.556  元/股，同比下降1.3%，环比下降0.4%，符合申万预期。公司13Q1  实现营业收入600.4  亿元，同比增长0.1%；实现归属于母公司净利润110.65  亿元，同比下降1.3%。公司13Q1  实现自产商品煤煤产量0.799  亿吨，同比增长1.0%；商品煤销量1.115  亿吨，同比增长2.8%；发电量504.3  亿千瓦时，同比增长2.9%；售电量470.3  亿千瓦时，同比增长2.9%。
        公司煤电一体化优势明显，煤价下行情况下仍维持经营业绩稳定。13Q1  年公司煤炭综合售价411.4  元/吨，同比下降6.9%，环比下降5.0%；自产煤炭单位生产成本122.2  元/吨，同比增长0.6%,环比下降9.1%。在煤价下降情况下，发电成本下降明显，13Q1  年单位发电成本0.2702  元/度，同比下降5.7%；单位电价0.3661  元/度，同比下降0.4%。煤电业务互补使得公司当季毛利率为36.1%，较12Q1  仅小幅度下滑0.7  个百分点，与12  年水平基本相当。
        13Q1  公司费用率略有增长，主要由于经营规模扩大，管理费用增长较明显。
        13Q1  公司营业税金及期间费用率为8.9%，较12Q1  增长0.5  个百分点，主要由于管理费用率由5.4%增长至6.1%。13Q1  所得税率18.3%，较12Q1  同期下降3.1  个百分点，主要是由于去年同期部分内蒙、陕西（分）子公司仍使用25%的所得税率，从12  年2  季度开始变更为15%。
        股票表现的催化剂：现金收购集团资产；沿海煤价止跌反弹。
        核心假设风险：宏观经济持续低迷，13  年煤价继续走低。