公司一季度实现归母净利3亿元，同比增长692%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】面板业务如期成为业绩一大支柱，实现收入34亿元，净利润4亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2013年是8.5代线正式放量生产之年。对公司估值中枢3.10元，维持"强烈推荐-A"评级。业绩交流会记录请见正文。
　　一季度业绩同比增长近7倍。公司一季度实现收入185亿元，同比增长27%；归属母公司股东的净利润3亿元，同比增长692%。面板业务如期成为业绩一大支柱。华星光电一季度实现收入34亿元，净利润4亿元，其中经营性盈利3.5亿元。按TCL集团55%的持股比例，华星光电对当季EPS贡献约0.026元（公司一季度EPS0.036元）。
　　一季度是面板淡季，面板价格相比去年下降了3-4%，但受益于成本下降，华星光电的毛利率实现了小幅提升。成本下降的原因包括日元贬值所带来的原材料价格下降，以及产量扩大所带来的采购规模效应。目前，华星光电4.5代的OLED生产线已经基本建设完成，可进行新产品试验。
　　电视内销大幅增长，外销有待改善。TCL多媒体一季度实现收入84亿元，净利润2亿元。电视业务在国内市场取得大幅增长，不过在海外出现亏损，原因在于策略OEM的订单下降，在且公司在部分市场尝试推动自有品牌。从全年来看，2013年公司希望国内销量增长约16%，海外销量增长约18%。
　　公司对手机业务扭亏为盈充满信心。TCL通讯一季度实现收入20亿元，亏损2亿元，毛利率偏低和费用率居高不下是两大主因。在业绩交流会上，公司对今年扭亏为盈抱有信心。
　　维持"强烈推荐-A"评级：2013年是8.5代线正式放量生产之年，笔者预计华星光电全年的产能利用率可以维持在80%以上，贡献0.12元的每股收益。预计公司未来三年EPS0.23、0.28、0.30元。按2013年传统家电业务贡献0.11元给予15XPE估值，并按面板业务850亿元净资产1.5XPB估值（按30%股权收购完成后比例），对应估值中枢3.10元，给予"强烈推荐-A"评级。公司后续催化剂较多，市场预期有望逐步提振，值得关注。
　　风险提示：地产政策持续收紧抑制需求、面板价格大幅下降。