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飞亚达A研究报告:东方证券-飞亚达A-000026-可持续和可预期的高增长-080722

股票名称: 飞亚达A 股票代码: 000026分享时间:2008-07-22 11:26:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 施红梅
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 297 KB 分享者: li****7 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  公司08  年中期营业收入和净利润同比分别增长48%和42%,中期每股收益为0.154  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司08  年中期营业收入的快速增长主要来自于亨吉利名表零售业务的快速扩张,上半年亨吉利名表零售业务通过渠道扩张、渠道改造和品牌优化以及加强与国际品牌的合作推广等多种形式实现收入同比增长57%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)除了名表零售业务,公司另一主营业务自有品牌飞亚达表的生产与销售也保持了稳定增长——销售增长了15%,毛利率同比上升了近6  个百分点。
􀁺  中报显示,由于亨吉利名表零售业务渠道扩张较快,公司报告期末存货(新店备货)比期初增加了23%,同时短期借款也由期初的31000  万元增加到期末的48000  万元。同时也导致公司报告销售费用和财务费用均增长较快,经营活动现金流低于净利润。我们认为这是公司名表零售业务快速扩张过程中的暂时现象,未来随着销售规模的扩大和渠道的逐步成熟显效,公司的相关财务指标也将逐步得到改善。
􀁺  中报显示,以基金为主的机构对公司依然青睐有加,前十大无限售条件流通A  股股东持股占总流通A  股股本的32%左右,也反映了市场对公司投资价值的肯定。
􀁺  公司亨吉利名表零售业务正处在快速扩张阶段,公司对于亨吉利名表零售一直秉承内涵增长的理念,在渠道扩张方面寻求快速、健康的扩张方式,以推动企业文化的有效渗透和渠道管理效率的提升。未来渠道数量的增长、单店面积的提升和渠道运营效率的提高将成为推动该业务高速增长的主要推动力量。而对于自有品牌飞亚达表的经营,公司未来将通过持续的技术创新和产品设计提高飞亚达表的档次和知名度

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