􀂾  主业大幅增长，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司中报业绩基本符合预期，实现营业收入1.59亿元，同比增长65.06%（其中药品销售收入为1.46亿元，同比增长55.59%；技术转让收入为1,301万元，同比增长421.52%），主要产品贝科能、雷宁、欧宁和新产品欣尔金、欣瑞金、欣顺尔等销量大幅增长；实现主营业务利润1.36  亿元，同比增长131.87%；销售毛利率为85.81%，同比上升了24.73个百分点，主要因规模效应和技术进步所致；三项费用与资产减值损失占销售收入的比例为15.34%，同比下降4.02个百分点；股票投资收益和公允价值变动收益合计为-710万元，同比减少了2,222万元；母公司所得税率暂按25%征收，待北京市高新技术企业认定后，年底与15%的差额部分将返还；实现归属于母公司所有者的净利润9,623万元，同比增长83.15％，每股收益0.387元；而若剔除股票投资收益和公允价值变动收益影响后，药品经营性业绩为0.41元，同比增长169.56%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  研发资源型企业，价值有待重估。公司多年来一直重视产品研发投入，05-07年公司的R&D费用占销售收入的比例均超过了15%。我们一直着力推荐公司的理由是公司在行业内突出的自主研发能力，丰富的高端、特色产品储备，在国家药品审批趋严、进度放缓、新产品逐渐成为稀缺资源的环境下，公司已有和在研的丰富的产品群，成为公司可持续发展和抗风险能力的保证，并且作为研发资源型企业，价值有待重估。报告期内，公司的新产品氨酚曲马多、吗替麦考酚酯分散片获国家药监局生产批件，新药阿德福韦脂也将很快获得生产批文。
􀂾  内生性快速增长，外延式扩张并举。公司07年参股12％的星昊公司经营状况良好，07年销售规模过亿，净利润1,559万元，星昊有望在创业版上市，将为双鹭带来潜在的投资增值。但我们认为公司参股星昊并非为了短期的投资收益，而是看中了星昊在产品研发方面的优势，和星昊丰富的产品储备。星昊目前有约60个可供转让的产品批文储备，在研和申报产品约40个，产品涉及：心血管、抗肿瘤、妇科、消化道等多领域，重点产品复方消化酶，类同双鹭药业的复合辅酶，均是国内独家产品，且该产品已进国家医保目录。双鹭联盟星昊，可谓是强强联合，两公司积极介入研发外包领域就是最好的见证。另外公司投资480万元，参股40%北京亿事达公司，该公司08年净利润在下半年将释放，也将为公司带来投资增值。除此之外，公司资金充裕，还不断地在行业内寻找好的同业并购机会，以实现快速发展。