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研究报告:西南证券-债券周报:寻找紧缩货币政策下的投资机会-080721

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-07-21 21:35:53
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李慧
研报出处: 西南证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 409 KB 分享者: fwj****oj 我要报错
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【研究报告内容摘要】

摘要:
1、  上半年宏观经济数据显示,我国紧缩宏观调控取得一定成效:广义和狭义货币供应量增速得到控制;金融机构人民币贷款增速趋缓;6  月物价指数继续回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】工业品出厂价格指数再创新高,略微超过市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)尽管在出口、投资减速的影响下,GDP增长速度出现了下滑,但综合当前信息,从紧的货币政策基调将不会有很大的变化,政府将继续紧缩信贷,回收流动性。预计未来一段时间,政府会配之以适当的财政政策解决中小企业资金周转难、外贸出口企业利润大幅下滑等问题。
2、  上周正回购发行350  亿元,正回购到期40  亿元,票据发行520亿元,票据到期500  亿元,净回笼330  亿元。央行继续上上周货币回笼方向,随着公开市场回笼力度的恢复,奥运前再次上调存款准备金率的概率有所降低。
3、  上周1  月以下利率全部上涨,1  月以上品种微幅下跌。全国银行间市场质押式回购利率中21  天以下品种利率全部上涨。
4、  上周债券市场发行925.6  亿元债券,较上上周有所减少。上证国债指数和上证企债指数基本无变化,处于持续盘整状态,成交量均出现较大缩量。主要中债品种小幅上涨。主要成交品种仍集中在短期券种。主要中债收益率曲线涨跌互现,微幅波动。
5、  上周公布的宏观经济数据符合市场预期,主要债券指数小幅上升,市场心态趋于平静。在未来短期消息面稳定状况下,预计债市将小幅回暖,但上行空间有限。建议后市操作仍以谨慎为主,建议交易型机构配置中短期票据、短期融资券以及收益高、流动性好的企业债,配置型机构配置5  年以上中长期国债。

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