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研究报告:中投证券-市场估值周报(2008.7.14-7.18)-A股估值周报080721

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-07-21 21:26:50
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 丁俭,朱幂
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 268 KB 分享者: pis****ius 我要报错
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【研究报告内容摘要】

报告摘要:
􀁺  一周市场回顾:主要成熟市场指数上扬,但多数新兴市场指数收跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受原油价格大幅下跌刺激,道指上周升3.57%,欧洲更是大涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)美股方面,富国银行和摩根大通的业绩均好于市场预期;美林连续四个季度出现亏损,资产冲减额为97.5  亿美元远高于60  亿美元的预期,穆迪将美林长期优先债券评级下调一级至A2;花旗集团二季度亏损但业绩好于预期。A  股方面,前周的上涨势头未能坚持,上周三大股指全线下挫,上证综指跌2.74%,今年以来已累计下跌47.2%。
􀁺  全球静态PE  比较:沪深300  静态PE  仍然显得较高。截至到上周末,沪深300PE为20.4  倍,上证综指PE  为21.5  倍,深圳成指PE  为23  倍。与沪深300  静态PE水平相接近的是SP500,为21.73  倍,印度NIFTY  指数的静态PE  为13.92  倍。
􀁺  A/H  比较估值:A/H  指数上周先抑后扬,最低触及1.24  的水平,周末报收1.28。
􀁺  Fed  模型估值:上周末的国债收益率曲线与前一周水平基本持平,10  年期国债收益率水平变化微小,上周末为4.46%的水平,对应的估值中枢为22.42  倍。由于加息预期已经体现在了此前收益率曲线的整体上移,且近期外部加息预期并不强烈,所以我们预期国债收益率在近期会大致持稳于现在的水平。
􀁺  DDM  估值:市场对沪深300  上市公司08  年业绩增长的一致预期近3  个月处于下降通道当中,如果经济面仍难发生实质性改观,这种趋势还有可能延续,从而造成DDM  估值中枢的下移。一致预期变化方面,最近一个月08  业绩一致预期大幅上调(上调幅度超过10%的机构大于10  家)的公司仅有3  家,而08  业绩一致预期大幅下调(下调幅度超过10%的机构大于10  家)的公司却有17  家。

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