􀂄  杏仁露细分行业龙头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是全国最大的杏仁露饮料企业，年产能30  多万吨，市场占有率90%以上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司产品在北方市场具有消费者基础，单一杏仁露品类销售额达到了10  亿元以上，其他竞争者进入的壁垒较高。公司仅占植物蛋白饮料行业收入份额的8-10%，仍有较大的提升空间。
􀂄  业绩增长的驱动因素。1.公司改制后，逐步减少关联采购，增厚业绩；2.未来2-3  年公司杏仁露产品销量保持20%增长，带动收入稳健增长；3.成本压力较小，毛利率逐步上升；4.  所得税率降低，受益于两税合并政策。
􀂄  业绩改善简单测算。假设杏仁占总成本比例12-14%，杏仁关联采购如果采用公允价格可以下降15-17%，那么提升2007  年杏仁露业务毛利率约0.96-1.21  个百分点，增厚2007  年每股收益幅度6.4%-8.5%。公司关联采购还有印铁类包材，如果所有关联采购都采用市场价格，则业绩改善弹性更大。
􀂄  买入并持有。预测2008-10  年收入和净利润复合增长率分别为23.0%和31.5%，每股收益分别为0.74、0.98、1.28  元，如果按照09  年25  倍市盈率，对应的目标价为24.50  元，首次评级为优于大市，建议长线投资。