要点：
  􀁺  GDP增速上半年10.4%，经济增长进入减速周期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年国内生产总值可比价格计算为130619  亿元，GDP增速为10.04%，比上年同期回落1.8  个百分点，二季度GDP增速为10.2%，比一季度的10.6%继续下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  􀁺  消费续增长，出口继续下滑，投资月度增速反弹。上半年社会消费品零售总额同比上涨21.4%，其中6月份增长23%，比5月份的21.1%继续加快，并且与07年末的16.8%加快4.6个百分点，消费增长总体体现持续加快的特征。
􀁺  出口增速持续滑落，6月份出口增速为17.6%，创出08年3月以来的新低，比5月份出口增速28.1%出现明显下滑。如果考虑到美国次级债危机持续燃烧，引起的美国经济可能的衰退，我国出口已经到了严峻时刻，预计出口增速下半年将继续下滑。
  􀁺  固定资产投资增速在前一季度缓慢下滑后二季度出现反弹。二季度固定资产同比增长26.3%，比一季度的24.6%大幅上涨，从而使一季度增速趋降的态势暂时发生变化。究其原因主要是6月份的固定资产增速大幅上升所致，6月份固定资产投资增速同比上涨26.8%，比08年5月份的25.6%大幅反弹。可能的原因是汶川地震灾后重建逐步展开所致，从如日本震后的经验来看固定资产投资都有明显上升，但是对长期投资增速影响不大。预计固定资产投资增速全年将维持26%水平，不会出现大幅反弹现象。  􀁺  PPI续创新高成为下半年CPI主要不确定因素。CPI同比增长达到7.9%，依然处于高位。其中6月份CPI同比7.1%，比5月份7.7%，出现回落。主要原因是食品类CPI出现明显下滑，以及去年同期基数较高因素。PPI  继续创新高。上半年PPI  同比上涨7.6%，  涨幅比上年同期高4.8  个百分点。其中6月份PPI同比上涨8.8%创出10多年新高。PPI的续创新高将增大CPI下半年的不确定性，由于PPI向CPI传导的滞后效应，即使考虑到食品类CPI持续回落以及去年基期较高因素，下半年CPI尽管会有所回落但是仍将维持在高位。全年CPI将超过7%。
  􀁺  工业生产增速减缓。全国规模以上工业增加值同比增长16.3%，其中6月份同比增长16.0%，比上年同期回落2.2  个百分点。一季度增长16.4%，二季度增长15.9%。，工业生产增速回落主要是外需放缓、从紧政策和高通胀、短期灾害等因素综合影响的结果。由于购进价格指数上升幅度大，因此未来其盈利空间将受到进一步挤压。
  􀁺  结论：宏观经济已经处于下行周期，同时，  PPI续创新高，下半年向CPI的传到压力逐步增大，下半年CPI仍存在变数。我国首次进入双高时期，未来存在一定滞胀风险。在此情况下政府处于两难抉择，在美国次级债危机持续恶化，全球性通货膨胀持续加剧，以及全球经济减速等不利因素下，现在如果贸然放松宏观调控可能出现CPI继续上行而经济却并未有改善的最坏情况发生。现在两难抉择下，控制通胀已经处于政策取向上风。因此，下半年紧缩政策将难以放松。但是针对目前中小企业以及部分出口企业的窘境，却不排除财政政策部分技术性微调，比如增加部分行业及区域的企业出口退税等政策，从而帮助企业渡过困难期。