我们的观点：
􀁺  自2007  年下半年以来，广州房价虽然出现了一定程度的调整，但是公司在拿项目之前都对项目的盈利情况做过严格的测算，只有达到税前总投资15％以上投资回报率的项目，保利才会考虑参与，目前保利在广州的所有项目测算下来，整体的投资回报率仍将达到50％以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  公司已经度过支付地价的高峰期，上半年已支付超过80  亿的地价，07  年约110  亿的未付地价中约有90  亿在08  年支付，下半年公司支付地价款的压力将会越来越小。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司的公司债发行成功后，现金流的状况将进一步改善。
􀁺  公司目前未开工的土地储备约1000  万平米，建筑面积土地储备约1500  万平米，另外还有500  万平米卖掉还没有结算的项目资源。08  年公司计划开工建筑面积630  万平米，目前项目开工情况进展顺利，公司今年还计划拓展的建筑面积土地储备在600万～800  万平米之间，公司会根据现金流情况和土地市场情况，积极稳妥的新增土地储备。
􀁺  公司上半年完成了超过100  亿的销售额，公司全年销售240  亿的目标不会改变。我们认为下半年公司的推盘量还是比较充足，关键看公司对项目的销售前景判断是否准确，营销工作是否做得到位。
􀁺  我们还实地调研了保利位于广州珠江新城的两个项目：108  公馆和心语花园。
􀁺  108  公馆位于珠江新城西区临江大道5  号，毗邻三号线，五号线交汇出口珠江新城站，瞬间可达都市各繁华中心，周边配套齐全，为低密度豪宅，总建筑面积3.06  万平米，由2  栋29  层高的板式建筑楼体组成，仅108  套住宅，目前约剩下不到30  套可售。销售均价2.8  万每平米。送价值3500  元每平米的精装修。下半年还会推出商业。我们认为，108  公馆项目已经进入尾盘销售阶段，销售情况已经比较稳定，预计销售压力不大。
􀁺  保利心语花园位于广州市天河区兴国路和金穗路交界处，距离地铁猎德站约5  分钟路程，总建筑面积约18.64  万平米，已批准预售套数477  套，已售总套数335  套，未售总套数729  套，目前销售均价1.8  万，为带精装修的公寓，2，3，4  房的房型都有。周边项目有隽峰苑，汇峰国际公寓，方圆月岛等，销售均价每平米都在1.8  万左右，比较起来，保利的品质和品牌有一定的优势。特别是7  月19  日刚开盘的方圆月岛，起价2  万，均价2.5  万，价格还高过周边楼盘。我们认为，由于周边竞争楼盘较多，周边的配套还在完善过程中，心语花园下半年还是面临很大的销售压力。
􀁺  保利上半年实现销售金额已完成公司08  年全年计划的45％。公司6  月份销售均价约为9448  元，高于保利07  年全年的销售均价8537  元。截至08  年6  月，公司可结算金额达到223.34  亿元，到达07  年结算收入的301％。我们初步测算，公司的08年中报每股收益约0.4  元，08  年全年EPS  为1.20  元，09  年EPS  为1.85，维持对公司“买入”的投资评级。