我们的观点
􀁺  公司半年业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经历了5.12  地震的影响，公司业务多少受到一定影响，在几重压力下能保持稳健的增长已经不错。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）相信伴随下半年传统业务的恢复提升及新业务的进一步拓展，下半年业绩将好于上半年。
􀁺  印刷业务收入增幅达18.12%，可能部分收入来自纸张涨价带来的增量，至少上半年来自商报的发行和版数的增量并不大。不过，下半年由于奥运的拉动，发行和版数可能获得不错增长，收入增幅将超过上半年。由于下游已经提价，毛利率也将有所恢复。
􀁺  发行投递业务在新增加成都晚报的基础上，仅获得了12%的增长，事实上，在发行量基本稳定的基础上，要获得大的增长除非提价或者DM  的高增长。与此同时，由于油价、人工等成本的提升，毛利率下降幅度达7.42  个百分点，不过伴随报纸发行的提价，公司下半年该业务收入和毛利率均会大幅提升。
􀁺  广告收入并未出现突破，加上户外广告提价及成南高速户外广告、电视广告的增量，总体广告收入的增长也仅增长12.28%。同时，由于户外广告、电视广告的毛利率低于报纸广告，广告毛利率下降5.42  个百分点。
􀁺  二级市场投资出现亏损，交易性金融资产公允价值损益达-2180  万，但在二季度公司对已获流通的国金证券股票进行了出售，获得部分收益，共计兑现的投资收益达3300  万，合计股票收益1100  万。
􀁺  我们坚持中期策略会对其的判断：稳健而有潜力。资金、政策优势，再加上充分市场化的管理层是公司的持续竞争力。根据中期报表对博瑞银杏的不再合并，我们略微调整盈利预测项目，预期其08、09  年收入增长分别为8.9%和29.2%，利润增幅将分别达到51.2%和23.2%，维持增持的评级。